>> 國元證券-長盛軸承(300718)2024半年度報告點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，關(guān)注人形機(jī)器人產(chǎn)品進(jìn)度-240911
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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| 773KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龔斯聞,許元琨 |
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事件：
公司發(fā)布2024半年報：2024年上半年公司實現(xiàn)營收5.57億元，同比增長4.08%；公司2024上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1.15億元，同比下降2.55%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.10億元，同比增長3.06%。其中Q2實現(xiàn)收入2.81億元，同比增長1.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.63億元，同比下降5.51%。
工程機(jī)械更新需求有望提速，汽車銷量穩(wěn)中有增助推公司業(yè)績增長
24H1金屬塑料聚合物自潤滑卷制軸承/雙金屬邊界潤滑卷制軸承/金屬基自潤滑軸承分別實現(xiàn)營收1.95/0.95/0.85億元，同比分別增減22.91%/-4.59%/-18.41%。從下游來看，24H1汽車產(chǎn)銷分別同比分別增長4.9%/6.1%，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢；此外隨著國家地產(chǎn)支持和大規(guī)模設(shè)備更新等政策推出，工程機(jī)械存量更新需求有望提速，助推公司業(yè)績穩(wěn)步增長。
毛利率同比微降，費用端基本保持穩(wěn)定
盈利能力方面，2024年H1公司毛利率/歸母凈利率分別為35.75%/20.72%，同比下降0.48/1.41pct。期間費用方面，2024H1公司銷售/管理/財務(wù)費率為1.93%/6.19%/-1.23%，同比分別增減-0.19/-0.14/0.01pct，基本維持穩(wěn)定。同期公司研發(fā)費率為4.55%，同比下降0.05pct，經(jīng)營期間公司持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入以保障核心競爭力。
多領(lǐng)域具備應(yīng)用空間，人形機(jī)器人滑動軸承有望核心受益
隨著新應(yīng)用領(lǐng)域的開拓，自潤滑軸承行業(yè)未來的市場空間將更加廣闊，參考發(fā)達(dá)國家應(yīng)用，于建筑裝飾，房屋、橋梁的減震、防震、防脹設(shè)施等領(lǐng)域應(yīng)用深度均存在較大挖掘空間。新品方面，公司研發(fā)的滑動軸承具有低成本、高強(qiáng)度、高載荷、免維護(hù)的特點，能簡化機(jī)械設(shè)計和結(jié)構(gòu)，解決人形機(jī)器人使用過程中噪音過大的問題以及降低成本，公司目前正與多個機(jī)器人主機(jī)廠及相關(guān)供應(yīng)商展開合作研發(fā)，并為其提供樣品，主要針對的是滑動軸承在關(guān)節(jié)處的應(yīng)用。伴隨人形機(jī)器人市場后續(xù)起量，公司有望核心受益。
投資建議與盈利預(yù)測
長盛軸承作為國內(nèi)自潤滑軸承行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，公司汽車及工程機(jī)械滑軸業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，人形機(jī)器人業(yè)務(wù)方興未艾，伴隨產(chǎn)品力和渠道端的不斷提升，公司未來銷售業(yè)績有望邊際改善。預(yù)計公司2024-2026年分別實現(xiàn)營收12.92/15.20/17.96億元，歸母凈利潤為2.69/3.28/4.08億元，EPS為0.90/1.10/1.37元，對應(yīng)PE為14.98/12.30/9.88倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險、市場需求不及預(yù)期風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險。
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