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深耕精密鑄造，業(yè)績快速增長
　　吉岡精密是一家專業(yè)從事精密零部件研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)于一體的多元化高新技術(shù)企業(yè)。自成立以來，吉岡精密致力于為客戶提供高質(zhì)量、高精度的機(jī)械零部件和電子零部件，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電動(dòng)工具、清潔家電和汽車三大領(lǐng)域。
　　近年來公司業(yè)績快速增長，2017-2023年公司營收從1.6億元增長至4.6億元，CAGR=19%，歸母凈利潤從0.22億元增長至0.43億元，CAGR=12%。2024H1公司實(shí)現(xiàn)營收2.42億元，同比+23.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.26億元，同比+34.55%，實(shí)現(xiàn)較快增長。
　　汽車行業(yè)需求穩(wěn)中有增，輕量化帶動(dòng)汽車零部件業(yè)務(wù)發(fā)展：
　　受到汽車行業(yè)需求帶動(dòng)以及國內(nèi)汽車零部件制造水平的不斷提升，汽車零部件行業(yè)發(fā)展迅速。2021年我國汽車零部件制造企業(yè)收入規(guī)模為40668億元，同比增長12%，2022年為41953億元，預(yù)計(jì)2023年將進(jìn)一步增長至44086億元。行業(yè)整體規(guī)模的不斷擴(kuò)大也為各細(xì)分賽道帶來了充分的發(fā)展機(jī)遇
　　輕量化背景下未來汽車用鋁量不斷提升，鋁合金壓鑄件企業(yè)前景廣闊。根據(jù)中國汽車工程學(xué)會(huì)發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》可見，單車用鋁的具體的目標(biāo)是：2020年達(dá)到190kg；2025年達(dá)到250kg；2030年達(dá)到350kg。公司生產(chǎn)的鋁合金壓鑄件在汽車輕量化產(chǎn)業(yè)鏈處于中游位置，鋁合金鑄件可以應(yīng)用于底盤、動(dòng)力總成、輪轂等，也可用于車身結(jié)構(gòu)件，未來汽車用鋁量將不斷提升，市場需求前景廣闊。近年公司逐漸從家電配件向汽車零部件轉(zhuǎn)型，汽車零部件業(yè)務(wù)增速明顯。其中，電動(dòng)車底盤用殼體、轉(zhuǎn)向機(jī)系列零部件、新能源汽車馬達(dá)冷卻水泵用殼體、安全帶芯軸滾筒零部件等多個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入的快速增長。同時(shí)，對下游客戶萬都博澤、吉明美等新能源汽車零部件供應(yīng)商的銷量也有較大幅度的增長。
　　盈利預(yù)測與投資評級：吉岡精密作為汽車&電子電器零部件優(yōu)質(zhì)制造商，盡管公司估值高于可比公司，但考慮到公司技術(shù)在同行業(yè)當(dāng)中處于領(lǐng)先地位，公司還不斷開發(fā)新品，拓展新客戶，正處于快速增長期。預(yù)計(jì)公司2024-2026年凈利潤分別為0.60/0.75/0.92億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為24/19/15倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。