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事件描述
　　事件：8月22日，均勝電子發(fā)布2024年半年報(bào)，公司2024年H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入270.8億元，同比+0.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.4億元，同比+33.9%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.4億元，同比+61.2%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　公司各業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，汽車(chē)安全業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯。上半年公司新業(yè)務(wù)訂單保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，H1新獲訂單約504億元，其中新能源相關(guān)新訂單金額超300億元，占比超60%。H1公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健推進(jìn)，汽車(chē)安全業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收188億元，獲取新訂單全生命周期金額約398億元，隨著歐洲、美洲區(qū)域業(yè)務(wù)持續(xù)改善，汽車(chē)安全業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)連續(xù)多個(gè)季度環(huán)比提升，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著；汽車(chē)電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.3億元，H1獲取新訂單全生命周期金額約106億元。截至7月，公司累計(jì)新獲訂單全生命周期金額已超630億元，其中汽車(chē)安全業(yè)務(wù)新獲超450億元，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)新獲超180億元。
　　公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。2024年H1毛利率為15.5%，同比+2.1pct，其中，汽車(chē)安全業(yè)務(wù)毛利率為13.9%，同比+3.3pct，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)毛利率為19.4%，保持穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)地區(qū)毛利率為18.3%，同比+2.3pct，國(guó)外地區(qū)毛利率為14.8%，同比+2.1pct。產(chǎn)能方面，汽車(chē)安全合肥新產(chǎn)業(yè)基地第一期項(xiàng)目已于2023年下半年正式完工投產(chǎn)，將實(shí)現(xiàn)方向盤(pán)400萬(wàn)件/年，安全氣囊1,000萬(wàn)件/年的產(chǎn)能，目前正基于國(guó)內(nèi)頭部自主品牌快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)需求，全力量產(chǎn)爬坡保證客戶(hù)供應(yīng)。
　　全球化布局先發(fā)優(yōu)勢(shì)，賦能中國(guó)車(chē)企出海。公司持續(xù)推進(jìn)全球產(chǎn)能優(yōu)化布局，推動(dòng)產(chǎn)能向最佳成本國(guó)家地區(qū)轉(zhuǎn)移，提升歐洲、美洲產(chǎn)能利用率。公司在東南亞、墨西哥、匈牙利等海外地區(qū)，均已深耕多年，能夠快速響應(yīng)中國(guó)汽車(chē)品牌的出海需求，賦能中國(guó)車(chē)企進(jìn)行海外布局，隨著中國(guó)自主品牌及新勢(shì)力品牌紛紛瞄準(zhǔn)歐洲、東南亞等市場(chǎng)出海擴(kuò)展，公司目前已獲得多個(gè)自主品牌出海項(xiàng)目的訂單，并和部分國(guó)內(nèi)頭部自主品牌洽談落地海外市場(chǎng)的本地合作。公司通過(guò)持續(xù)優(yōu)化和改善全球供應(yīng)鏈，提高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為15.6/20.7/26.1億元，對(duì)應(yīng)公司9月10日收盤(pán)價(jià)13.91元，2024-2026年P(guān)E分別為12.8\9.6\7.6，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。