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品種：鎳（NI）
　　日內(nèi)觀點(diǎn)：上漲中期觀點(diǎn)：震蕩
　　參考觀點(diǎn)：短線看強(qiáng)
　　核心邏輯：9月上旬市場(chǎng)氛圍較差，商品普跌，有色板塊集體下行的情況下，鎳期價(jià)由13.2萬(wàn)持續(xù)下挫，跌破去年底的低點(diǎn)，本周一度跌破12萬(wàn)關(guān)口，且增倉(cāng)下行明顯，這很大程度上說(shuō)明了目前市場(chǎng)仍將鎳作為空配頭寸，在有色板塊下跌時(shí)利用其做對(duì)沖。昨夜美國(guó)勞工部公布了8月通脹數(shù)據(jù)，CPI同比增長(zhǎng)2.5%，連續(xù)第5個(gè)月走低，創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低水平，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%，前值為2.9%。整體有色板塊表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)。短期市場(chǎng)的降息預(yù)期下降，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)，有色承壓，我們認(rèn)為這主要是由于市場(chǎng)交易美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好。但中長(zhǎng)線來(lái)看，通脹預(yù)期改善很大程度上將推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的加快，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)不需要再維持高利率打壓通脹，利好有色。長(zhǎng)期估值角度，鎳價(jià)在經(jīng)過(guò)2023年的大幅下跌后，鎳價(jià)相對(duì)估值偏低，又在底部震蕩近大半年，具備底部超跌反彈的潛力，但缺乏基本面驅(qū)動(dòng)?；久嫔?，礦端偏緊但下游需求表現(xiàn)疲軟，基本面驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，長(zhǎng)期純鎳過(guò)剩利空期價(jià)，短期基本面中性。鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺；硫酸鎳需求一般；下游不銹鋼庫(kù)存去化放緩。短期期價(jià)跌破近1年內(nèi)的低點(diǎn)后開(kāi)始回抽，整體市場(chǎng)情緒有所回暖，無(wú)論是國(guó)內(nèi)的黑色板塊還是海外的有色板塊均呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢(shì)，在這種背景下，可關(guān)注鎳價(jià)短期超跌反彈的機(jī)會(huì)，技術(shù)上關(guān)注近一年的低點(diǎn)多空博弈。
　　品種：黃金（AU）
　　日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：上漲
　　參考觀點(diǎn)：長(zhǎng)線看強(qiáng)
　　核心邏輯：昨夜美國(guó)勞工部公布了8月通脹數(shù)據(jù)，CPI同比增長(zhǎng)2.5%，連續(xù)第5個(gè)月走低，創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低水平，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%，前值為2.9%。數(shù)據(jù)公布后短期美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，金價(jià)承壓，我們認(rèn)為這主要是由于市場(chǎng)交易美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好。但中長(zhǎng)線來(lái)看，通脹預(yù)期改善很大程度上將推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的加快，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)不需要再維持高利率打壓通脹，利好金價(jià)。節(jié)奏上，可在9月18日議息會(huì)議前后規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，整體降息預(yù)期被充分計(jì)價(jià)后，降息落地后市場(chǎng)的不確定性較大。中長(zhǎng)線角度看，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期臨近的大背景下，全球地緣政治頻發(fā)以及各國(guó)去美元化，這些因素都將持續(xù)推升金價(jià)，保持多頭思路。隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，美元指數(shù)波動(dòng)加劇，人民幣兌美元的匯率波動(dòng)也隨之上升，這很大程度上將使內(nèi)外金價(jià)波動(dòng)幅度差距較大。具體表現(xiàn)為美元指數(shù)下挫時(shí)人民幣升值，利空滬金；美元指數(shù)上漲時(shí)人民幣貶值，利好滬金，內(nèi)盤(pán)金價(jià)波動(dòng)將小于外盤(pán)金價(jià)。此外，短期匯率大幅波動(dòng)時(shí)，內(nèi)外黃金價(jià)差中往往還會(huì)包含對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)期。所以在中短線行情的把握上，我們認(rèn)為可以看金做銀。