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業(yè)績(jī)和指引:
　　2Q24收入300.4億美元(yoy 12%, qoq 15%),彭博預(yù)期范圍268.19~319.98億美元; 2Q24凈利潤(rùn)(Non-GAAP) 169.52億美元(yoy152%，qoq 11%)，彭博預(yù)期范圍148.53~182.5億美元; 3Q24收入指引325億美元,預(yù)期范圍283.42~357.04億美元,略低于市場(chǎng)預(yù)期上限。3Q24 GAAP毛利率在74.4%。同時(shí),全年毛利率指引在mid-70%左右,一定程度收到Blackwell量產(chǎn)爬坡影響,這意味著3Q和4Q毛利率每個(gè)季度環(huán)比下降50個(gè)基點(diǎn)左右。
　　數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)情況:
　　數(shù)據(jù)中心收入達(dá)到263億美元，并創(chuàng)歷史紀(jì)錄，同比增長(zhǎng)154%，環(huán)比增長(zhǎng)16%。數(shù)據(jù)中心計(jì)算收入為226億美元，同比增長(zhǎng)162%，環(huán)比增長(zhǎng)17%。網(wǎng)絡(luò)收入為37億美元，同比增長(zhǎng)114%，主要由InfiniBand和以太網(wǎng)推動(dòng)AI收入，包括Spectrum-X端到端以太網(wǎng)平臺(tái)。網(wǎng)絡(luò)收入環(huán)比增長(zhǎng)16%，其中以太網(wǎng)AI收入翻了一番。環(huán)比的增長(zhǎng)動(dòng)力來自消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)客戶群體，云服務(wù)提供商約占數(shù)據(jù)中心收入的45%，而消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)客戶貢獻(xiàn)了超過50%的收入。
　　Blackwell情況：
　　第二季度，NVIDIA向客戶交付了Blackwell架構(gòu)的樣品，并對(duì)BlackwellGPU的光罩(mask)進(jìn)行了調(diào)整，以優(yōu)化生產(chǎn)效率。預(yù)計(jì)Blackwell的量產(chǎn)將在第四季度啟動(dòng)，并持續(xù)至2025自然年(2026財(cái)年)。公司預(yù)計(jì)在第四季度將實(shí)現(xiàn)數(shù)十億美元的Blackwell相關(guān)收入。同時(shí)，Hopper架構(gòu)的需求依然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)在2024自然年下半年出貨量將進(jìn)一步增加。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)24/25/26凈利潤(rùn)(Non-GAAP)分別為734.44/1201.68/1526.24億美元。(前次預(yù)測(cè)值：CY 24/25/26分別為698.03/1083.75/1333.89億美元)。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　AIGPU出貨不及預(yù)期；全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)；AI下游需求不及預(yù)期。