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化工行業(yè)：2024H1化工行業(yè)整體穩(wěn)定，未來有望持續(xù)修復(fù)
　　2024H1，全球經(jīng)濟(jì)面臨著多重壓力，穩(wěn)定發(fā)展遭遇諸多挑戰(zhàn)。海外方面，全球各地區(qū)地緣政治沖突不斷，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息加劇全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)方面，盡管國民經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇，但因地產(chǎn)端有所拖累，使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇潛力仍有待挖掘。在面臨內(nèi)外部嚴(yán)峻形勢(shì)的背景下，2024H1國內(nèi)化工行業(yè)整體盈利能力基本穩(wěn)定，未來有望進(jìn)一步修復(fù)。我們統(tǒng)計(jì)了364家化工上市企業(yè)，剔除中國石油、中國石化和中國海油后，2024H1合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17,037.40億元，同比增長1.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤750.80億元，同比下降0.19%。
　　石化板塊：2024H1石油化工板塊整體業(yè)績好轉(zhuǎn)，2024Q2業(yè)績修復(fù)趨勢(shì)放緩
　　2024H1，受油價(jià)震蕩上漲、下游需求有所好轉(zhuǎn)等因素影響，石油化工板塊上市公司經(jīng)營業(yè)績逐步修復(fù)。2024H1，剔除中國石油、中國石化和中國海油后的32家石化上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7,182.81億元，同比增長1.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤135.41億元，同比增長14.99%。2024Q2，32家石化上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,664.41億元，同比下降2.21%、環(huán)比上升4.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤67.84億元，同比下降10.18%、環(huán)比下降0.42%。
　　基化板塊：2024H1整體復(fù)蘇較弱，2024Q2盈利同環(huán)比增長步入正軌
　　2024H1，我們統(tǒng)計(jì)的329家基礎(chǔ)化工上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9,855億元，同比上升1.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤615.39億元，同比下降3.00%。2024Q2，329家上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5,259.62億元，同比增長6.33%、環(huán)比增長14.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤334.65億元，同比增長6.95%、環(huán)比增長19.21%。從細(xì)分領(lǐng)域來看，氟化工和輪胎等板塊業(yè)績與盈利能力明顯好轉(zhuǎn)；鈦白粉、有機(jī)硅、化纖等板塊基本處于周期底部，未來伴隨海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，行業(yè)景氣度有望底部反彈。
　　推薦標(biāo)的及受益標(biāo)的
　　推薦標(biāo)的：【化工龍頭白馬】萬華化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、榮盛石化、揚(yáng)農(nóng)化工、新和成、龍佰集團(tuán)等；【化纖行業(yè)】新鳳鳴1、華峰化學(xué)、三友化工、海利得等；【氟化工】金石資源、巨化股份、三美股份、昊華科技等；【農(nóng)化&磷化工】亞鉀國際、興發(fā)集團(tuán)、云圖控股、和邦生物等；【輪胎】賽輪輪胎、通用股份；【硅】合盛硅業(yè)、硅寶科技、宏柏新材；【純堿&氯堿】遠(yuǎn)興能源、三友化工、濱化股份等；【其他】黑貓股份、振華股份、蘇博特、江蘇索普等。
　　受益標(biāo)的：【化工龍頭白馬】衛(wèi)星化學(xué)、東方盛虹等；【化纖行業(yè)】新鄉(xiāng)化纖、神馬股份等；【氟化工】東岳集團(tuán)等；【農(nóng)化&磷化工】云天化、川發(fā)龍蟒、湖北宜化、東方鐵塔、鹽湖股份等；【輪胎】森麒麟、玲瓏輪胎、貴州輪胎；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【純堿&氯堿】中泰化學(xué)、新疆天業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、下游需求大幅下滑、行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)超出預(yù)期等。其他風(fēng)險(xiǎn)詳見倒數(shù)第二頁標(biāo)注