>> 財通證券-香港交易所(0388.HK)港交所月度跟蹤(2024年8月)：交投活躍度仍承壓-240912
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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| 1138KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許盈盈,劉金金 |
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此報告為加密報告 |
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市場環(huán)境方面：1）現(xiàn)貨方面，8月港股市場觸底反彈，交投活躍度仍低迷。8月恒生指數(shù)上漲3.7%，但港交所ADT環(huán)比/同比分別-3.1%/-6.2%至955億元。其中，南向交易ADT環(huán)比/同比分別-15.9%/-2.3%至283億港元。北向交易ADT環(huán)比/同比分別-11.5%/-11.0%至966億人民幣。2）衍生品方面，期貨、期權(quán)ADV基本與上月持平。8月聯(lián)交所股票期權(quán)ADV環(huán)比/同比分別+0.5%/-3.4%至60.3萬張，期交所期貨期權(quán)（除股票期權(quán)）ADV環(huán)比/同比分別-1.0%/-7.8%至70.8萬張。3）一級市場方面，新股市場仍低迷。8月僅有3只新股上市，募資總額環(huán)比-60.4%至18.82億港元；年初至今港股市場累計共43只新股上市，較去年同期增加4只，募資總額同比-5.0%至198.14億港元。
宏觀環(huán)境方面：1）國內(nèi)，8月經(jīng)濟景氣度數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，穩(wěn)增長壓力加大。8月中國制造業(yè)PMI為49.1%，較上月繼續(xù)回落0.3個百分點，且低于季節(jié)性水平；非制造業(yè)PMI為50.3%，較上月小幅回升0.1個百分點。2）海外，9月降息基本確定，港股市場資金面壓力有所減輕。美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.2萬人，6月和7月新增就業(yè)人數(shù)合計下修8.6萬人，經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)回落。當前CME數(shù)據(jù)顯示，市場預計9月降息25bp、50bp的概率分別為69.0%、31.0%，截至9月10日，10年期美債收益率較7月末跌89bp至3.65%。
未來展望：美聯(lián)儲降息資金面得以放松的同時，也給國內(nèi)貨幣政策帶來一定的操作空間，靜待國內(nèi)基本面企穩(wěn)回升后港股活躍度提升。2024年初至今（9月10日）港交所ADT為1067億港元，較去年同期-4.3%，但2023年港交所ADT呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，我們預計隨著9月份美聯(lián)儲降息預期落地，一方面資金面海外流動性有所放松，另一方面美國降息也給國內(nèi)貨幣政策帶來一定的操作空間，國內(nèi)經(jīng)濟基本面有望企穩(wěn)，港股市場活躍度有望提升，全年港交所ADT同比增速有望轉(zhuǎn)正。同時，基于公司保證金及自有資金投資收益相對于海外利率變化的滯后性，預計2024年公司投資收益繼續(xù)保持高水平。
投資建議：我們預計港交所2024-2026年歸母凈利潤分別為124.1、129.0、140.0億港幣，同比分別+4.6%、+4.0%、+8.1%，當前股價對應2024年22.6×PE，已跌破2018年以來最低估值水平，建議關注港交所底部配置機會。
風險提示：美國降息不及預期；國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期；港股遭黑天鵝事件。
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