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1.美國小企業(yè)狀況：8月NFIB美國小企業(yè)樂觀指數(shù)錄得91.2，預(yù)期93.6，前值93.7；其中，企業(yè)實(shí)際盈利收入大幅下跌，其與標(biāo)普500企業(yè)EPS同比增速高度相關(guān)。
　　2.全球制造業(yè)PMI：8月份全球制造業(yè)指數(shù)升0.1至49，分項(xiàng)指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)活動明顯下降，價(jià)格指數(shù)上升。按地區(qū)劃分，38%保持?jǐn)U張狀態(tài)，其中18%比3個(gè)月前加速。除中國外的亞洲新興市場最強(qiáng)，為55.1，發(fā)達(dá)市場最弱，為46。印度仍保持最高活動指數(shù)，泰國和越南加速最快。
　　3.利率與制造業(yè)景氣：10年期美債收益率同比變化與制造業(yè)PMI（滯后15個(gè)月）的走勢存在相關(guān)性。寬松的利率壓力和去庫存的結(jié)束表明，制造業(yè)可能會復(fù)蘇，推動2025的盈利增長。
　　4.消費(fèi)者預(yù)期：據(jù)MS統(tǒng)計(jì)的AlphaWise調(diào)查，繼7月份接近創(chuàng)紀(jì)錄的增長之后，8月份美國消費(fèi)者對美國經(jīng)濟(jì)前景和家庭財(cái)務(wù)狀況的樂觀程度有所提高，尤其是低收入群體的信心明顯提升。
　　5.防御類與金融股領(lǐng)跑：自5月31日以來，美股防御型股票一直領(lǐng)先，金融股是唯一表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)的周期性行業(yè)。有趣的是，這也是1995年軟著陸期間發(fā)生的情況——防御和金融領(lǐng)先，而其他周期和科技落后。
　　6.美國大選局勢：高盛匯總的預(yù)測市場表明，最有可能的結(jié)果是共和黨大獲全勝或民主黨+分裂國會。截至最新，副總統(tǒng)哈里斯在全國民意調(diào)查中領(lǐng)先特朗普2個(gè)百分點(diǎn)，在可能決定大選結(jié)果的搖擺州佐治亞州領(lǐng)先特朗普0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　7.移民推動勞動力增長放緩：據(jù)高盛，高于趨勢的移民數(shù)量對勞動力增長的推動作用達(dá)到每月10萬的峰值，但在現(xiàn)行移民政策下，應(yīng)會放緩至每月3萬至4萬。
　　8.油價(jià)持續(xù)疲軟：近期原油價(jià)格的下跌幅度超過了全球金融危機(jī)、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和全球新冠疫情高峰時(shí)期。從期貨持倉看，對沖基金目前對原油的看漲情緒為史上最低。
　　9.稅改到期的影響：由于2017年特朗普減稅政策逐步到期，美國各地區(qū)的稅收負(fù)擔(dān)將顯著增加，尤其是在高收入地區(qū)和州稅高的區(qū)域，而農(nóng)村堪薩斯地區(qū)增幅較小。在長島和舊金山灣區(qū)，高收入家庭和高地方稅的組合將導(dǎo)致平均稅負(fù)增幅分別達(dá)1.5%至3.9%。整體來看，美國稅法變動預(yù)計(jì)將增加4528億美元的稅收收入，主要來自稅率調(diào)整和稅收抵扣上限的取消。
　　10.債券緩沖作用減弱，投資組合風(fēng)險(xiǎn)增加：隨著10年期美債收益率與美股表現(xiàn)的相關(guān)性增強(qiáng)，債券在低通脹時(shí)期的傳統(tǒng)緩沖作用逐漸減弱。這一變化使得60/40投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)率下降，挑戰(zhàn)了長期以來的投資組合配置策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：緊縮政策導(dǎo)致金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)再度發(fā)酵；美聯(lián)儲過早開啟降息周期引發(fā)二次通脹風(fēng)險(xiǎn)；美國經(jīng)濟(jì)走弱速度超預(yù)期。