>> 華鑫證券-思特威(688213)公司事件點評報告：智能終端回暖驅(qū)動增長，業(yè)務發(fā)展多點開花-240913
| 上傳日期： |
2024/9/13 |
大小： |
513KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
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事件
思特威發(fā)布2024年半年度報告：2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.57億元，同比增長129.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.50億元，實現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.53億元，實現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。
投資要點
▌營業(yè)收入穩(wěn)步提升，凈利潤扭虧轉(zhuǎn)盈
2024年上半年，半導體行業(yè)回暖，智能終端復蘇，公司受益于“智慧安防、智能手機和汽車電子”三方拉動，營業(yè)收入穩(wěn)定提高。公司成功鞏固了高階智能手機產(chǎn)品第二增長曲線高速發(fā)展的良好態(tài)勢，智能手機收入12.49億元，同比增長295.46%，占主營收入的比例為50.84%。上半年毛利率達21.13%，同比提升4.09個百分點，凈利率達6.10%，同比提升12.28個百分點，利潤能力修復明顯。
▌智能手機產(chǎn)品快速放量，開拓公司的第二增長點
2023年下半年手機需求溫和復蘇，行業(yè)去庫存接近尾聲，國產(chǎn)廠商的新產(chǎn)品突破持續(xù)超預期，群智咨詢數(shù)據(jù)預測2024年全球智能手機CIS市場規(guī)模將達到132.2億美元。手機中低階產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，市場占有率持續(xù)提升，而公司應用于旗艦手機主攝、廣角、長焦鏡頭的高階5000萬像素產(chǎn)品已開始量產(chǎn)銷售，品類進一步豐富，產(chǎn)能擴張順利，出貨量均大幅上升，公司高階5000萬像素產(chǎn)品在智能手機業(yè)務中營收占比已超過50%。預計未來隨著公司市占率的提高，公司營收將持續(xù)上漲。
▌ “汽車+安防”穩(wěn)定增長，多元化布局驅(qū)動成長
2024H1公司智慧安防收入9.76億元，同比增長50.36%，占主營收入的39.73%；汽車電子收入2.32億元，同比增長115.19%，占主營收入的9.43%。1）智慧安防領(lǐng)域：新推出的產(chǎn)品在性能和競爭力上再度提升，產(chǎn)品銷量有較大的上升，繼續(xù)保持全球市場領(lǐng)先地位；2）汽車電子領(lǐng)域：車型數(shù)量大幅增長，應用于ADAS的CIS產(chǎn)品獲得訂單。預計隨著公司產(chǎn)品矩陣的豐富以及競爭力的增強，將實現(xiàn)業(yè)務多點開花。
▌盈利預測
預測公司2024-2026年收入分別為55.15、71.78、88.99億元，EPS分別為1.00、1.57、2.37元，當前股價對應PE分別為44、28、19倍。隨著半導體市場回暖以及公司競爭力的提高，公司將受益實現(xiàn)營收和利潤的持續(xù)提升，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟的風險，產(chǎn)品研發(fā)不及預期的風險，行業(yè)競爭加劇的風險，下游需求不及預期的風險。
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