久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：拓普集團(tuán)發(fā)布2024年半年報(bào)：2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收122.22億元，同比增長(zhǎng)33.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.56億元，同比增長(zhǎng)33.11%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)12.96億元，同比增長(zhǎng)26.14%。
　　上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)33%，汽車電子業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。24Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.34億元，同比+39.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.11億元，同比+25.94%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.00億元，同比+15.30%。分產(chǎn)品看，24H1公司橡膠減震、內(nèi)飾功能件、鍛鋁控制臂、汽車電子、熱管理產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.43億元、39.08億元、37.89億元、7.07億元、9.19億元，分別同比+18.03%、+24.30%、+31.46%、+743.59%、+18.35%。
　　毛利率短期承壓，隨配套單車價(jià)值量提高有望修復(fù)。24Q2銷售毛利率為20.40%，同/環(huán)比分別-2.88pct/-2.03pct；銷售凈利率為12.45%，同/環(huán)比分別-1.30pct/+1.06pct。我們認(rèn)為毛利率同環(huán)比下降，受原材料鋁價(jià)上行、海運(yùn)費(fèi)上漲、年降壓力大等因素影響。拆分費(fèi)用率，24Q2公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.06%/2.40%/4.25%/0.51%，同比分別+0.03pct/-0.39pct/-0.83pct/+2.23pct，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)主要系匯兌收益減少。我們預(yù)計(jì)隨配套客戶單車價(jià)值量提高，公司毛利率有望修復(fù)。
　　優(yōu)質(zhì)客戶與新產(chǎn)品量產(chǎn)，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)。公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)，Tier0.5創(chuàng)新商業(yè)模式持續(xù)被客戶接受和認(rèn)可。公司覆蓋問(wèn)界、小米、吉利等核心客戶，單車配套金額不斷提高。同時(shí)，公司產(chǎn)品平臺(tái)化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，內(nèi)飾功能件、輕量化底盤(pán)、熱管理業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高，銷售收入保持穩(wěn)步增長(zhǎng)；汽車電子類產(chǎn)品訂單開(kāi)始放量，空氣懸架項(xiàng)目、智能座艙項(xiàng)目、線控制動(dòng)IBS項(xiàng)目、線控轉(zhuǎn)向EPS項(xiàng)目訂單逐步量產(chǎn)，公司中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)。
　　投資建議：公司是平臺(tái)型tier0.5供應(yīng)商，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)秀。我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司營(yíng)收274.3/343.4/404.0億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)28.5/36.9/44.8億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2024-2026年P(guān)E為21.0/16.1/13.3倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，客戶拓展不及預(yù)期，新能源汽車銷售不及預(yù)期。