>> 廣發(fā)證券-中望軟件(688083)股權(quán)激勵目標(biāo)凸顯3D產(chǎn)品加速信心-240912
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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| 807KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,周源 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司公告2024年限制性股票激勵計劃（草案）。為激勵公司優(yōu)秀員工，公司制定股權(quán)激勵計劃，激勵對象總?cè)藬?shù)為162人，約占公司截至24年6月底員工總數(shù)1988人的8.15%，包括董事、高級管理人員、核心技術(shù)人員、骨干員工等。本激勵計劃擬授予107萬股限制性股票，約占總股本的0.88%，其中首次授予99萬股，約占公司總股本的0.82%。
股權(quán)激勵目標(biāo)彰顯公司營收高增長信心。根據(jù)本次激勵計劃業(yè)績考核要求來測算，24-26年，公司營收分別為10.3億元、12.9億元和16.2億元，對應(yīng)的營收增速分別為24.9%、25.1%和24.9%。該激勵計劃定下的業(yè)績考核目標(biāo)反映了公司對未來營收高增長的信心，這種信心基于其產(chǎn)品性能的提升以及下游客戶認可度的穩(wěn)步增長。
3D產(chǎn)品營收目標(biāo)增速高于公司整體。根據(jù)本次激勵計劃業(yè)績考核要求來測算，24-26年，公司3D產(chǎn)品營收分別為2.4億元、3.2億元和4.1億元，對應(yīng)的營收增速分別為29.8%、29.9%和30.0%，高于其定下的公司整體營收增速目標(biāo)。我們在2023年11月的策略報告《計算機行業(yè)2024年投資策略：下游產(chǎn)業(yè)升級和國產(chǎn)替代需求共振、迭加AI應(yīng)用催化》以及2024年4月的深度報告《中望軟件：格局優(yōu)化，3D產(chǎn)品能力躍升加速成長》中多次提到公司3DCAD產(chǎn)品性能的躍升，及對其后續(xù)商業(yè)化落地加速進展的前瞻判斷。我們認為，此次激勵計劃定下的業(yè)績考核目標(biāo)反映了公司對其3D產(chǎn)品性能持續(xù)提升后，應(yīng)用場景不斷拓展，商業(yè)化加快落地的預(yù)期，符合我們此前判斷。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計24~26年，公司營收分別為10.36億元、13.03億元、16.32億元。我們維持公司合理價值約為126.78元/股的判斷，對應(yīng)24年預(yù)期收入約15XPS估值倍數(shù)，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。下游行業(yè)景氣度波動；海外行業(yè)巨頭具有資金和人員優(yōu)勢，公司競爭壓力較大；海外市場拓展面臨較大壓力；費用控制不及預(yù)期。
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