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此次保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”為保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指明了方向，并著重強(qiáng)調(diào)了強(qiáng)監(jiān)管和防風(fēng)險(xiǎn)，提出到2029年初步形成保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展框架，以及到2035年基本形成具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)業(yè)新格局。新“國(guó)十條”中提到的發(fā)展健康保險(xiǎn)和第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)、強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)、提升產(chǎn)品定價(jià)精準(zhǔn)性、發(fā)展浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)等均有望成為未來(lái)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。在新“國(guó)十條”指引下，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)將開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展的新篇章，而頭部險(xiǎn)企的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步凸顯。
　　摘要
　　國(guó)務(wù)院于9月11日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，是國(guó)務(wù)院對(duì)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)布的第三個(gè)頂層設(shè)計(jì)文件。此次保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，為未來(lái)保險(xiǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展指明方向。
　　本文從產(chǎn)品、渠道、投資、資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)格局五大維度對(duì)此次保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”的內(nèi)容進(jìn)行解讀。
　　產(chǎn)品：防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，大力提升保障能力并發(fā)展浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)。支持浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)發(fā)展，防范化解低利率環(huán)境下的潛在利差損風(fēng)險(xiǎn)，分紅險(xiǎn)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的占比有望提升。第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、普惠保險(xiǎn)等產(chǎn)品也是保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量的應(yīng)有之義，助力筑牢經(jīng)濟(jì)安全網(wǎng)、社會(huì)保障網(wǎng)和災(zāi)害防控網(wǎng)，做大死差占比，實(shí)現(xiàn)利源多元化。
　　渠道：防范費(fèi)差損和銷售誤導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，提升精細(xì)化管理和服務(wù)水平。加強(qiáng)產(chǎn)品費(fèi)差監(jiān)管，引導(dǎo)行業(yè)提升精細(xì)化管理水平；加快營(yíng)銷體制改革，推動(dòng)保險(xiǎn)銷售人員分級(jí)分類管理，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司將更加重視銷售隊(duì)伍專業(yè)能力和隊(duì)伍產(chǎn)能的提升。
　　投資：完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，提升跨市場(chǎng)跨周期投資管理能力。完善保險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類制度，形成以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為本的制度體系，防范化解風(fēng)險(xiǎn)；引導(dǎo)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，提升跨市場(chǎng)跨周期投資管理能力。
　　資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)：防范資負(fù)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，提升資產(chǎn)負(fù)債管理能力。此次新“國(guó)十條”一大亮點(diǎn)，一方面要健全利率傳導(dǎo)和負(fù)債成本調(diào)節(jié)機(jī)制，建立防范化解利差損風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，另一方面要加強(qiáng)久期和利率風(fēng)險(xiǎn)管理，提升凈資產(chǎn)在利率下行時(shí)的穩(wěn)定性。
　　競(jìng)爭(zhēng)格局：穩(wěn)慎推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置，支持大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)和引導(dǎo)中小保險(xiǎn)公司特色化專業(yè)化經(jīng)營(yíng)發(fā)展并重。強(qiáng)調(diào)了嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)、分級(jí)分類監(jiān)管、穩(wěn)慎推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置和持續(xù)推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放。未來(lái)行業(yè)馬太效應(yīng)有望進(jìn)一步凸顯
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　負(fù)債端改革不及預(yù)期：當(dāng)前公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)深化轉(zhuǎn)型，若公司代理人隊(duì)伍質(zhì)量提升不及預(yù)期，可能會(huì)影響到公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值。
　　長(zhǎng)端利率超預(yù)期下行：如果長(zhǎng)端利率出現(xiàn)超預(yù)期下行，將對(duì)公司的投資收益產(chǎn)生不利影響。
　　權(quán)益市場(chǎng)大幅下滑：如果權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下滑，將對(duì)公司的投資收益產(chǎn)生不利影響。
　　居民對(duì)保障型產(chǎn)品的需求復(fù)蘇情況持續(xù)大幅低于預(yù)期：保障型產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)價(jià)值率一般較高，若居民對(duì)此類產(chǎn)品的需求持續(xù)低迷，可能對(duì)公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇超預(yù)期：車險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)范圍擴(kuò)大使得險(xiǎn)企擁有了更大的調(diào)降車險(xiǎn)折扣系數(shù)的能力；雖然整體而言我們認(rèn)為目前車均保費(fèi)繼續(xù)下降空間不大，且當(dāng)前僅有少數(shù)簽單接近定價(jià)系數(shù)下限，因此車險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)范圍的擴(kuò)大使得行業(yè)整體降價(jià)的可能性較?。坏糠种行‰U(xiǎn)企仍有可能會(huì)通過(guò)低價(jià)獲取客戶，從而使得車險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。若市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇超預(yù)期，則公司可能會(huì)面臨保費(fèi)收入下降、市場(chǎng)份額縮小等情況。
　　車險(xiǎn)賠付率上升超預(yù)期：若車險(xiǎn)賠付率上升超預(yù)期則可能會(huì)導(dǎo)致公司車險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保盈利出現(xiàn)大幅下滑。
　　自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)影響超預(yù)期：若發(fā)生重大自然災(zāi)害公司保險(xiǎn)賠付率將大幅上升，從而導(dǎo)致公司綜合成本率上行，給公司業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響