>> 興業(yè)證券-阿特斯(688472)光伏業(yè)務盈利持續(xù)堅挺，上修全年儲能出貨指引-240913
| 上傳日期： |
2024/9/13 |
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| 522KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王帥，楊森 |
| 下載權限： |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報，2024H1實現營業(yè)總收入219.6億元，實現歸母凈利潤12.39億元，實現扣非歸母凈利潤12.28億元。其中，2024年Q2單季度實現營業(yè)總收入123.6億元，實現歸母凈利潤6.61億元，實現扣非歸母凈利潤5.9億元。
短期受存貨減值影響較大，光伏業(yè)務Q2盈利持續(xù)堅挺。公司2024Q1/Q2存貨減值分別為2.3億元/4.1億元，對公司單季度業(yè)績表現形成較大擾動。但公司光伏業(yè)務Q2盈利保持堅挺，單季度組件分部實現利潤達2.2億元，主要原因系盈利較好的北美市場表現突出，2024H1占比超25%。后續(xù)展望，公司在“利潤第一性”原則指導下，平衡出貨量和價格，預計Q3組件出貨量為9-9.5GW，全年組件出貨量預期調整為32-36GW。
儲能業(yè)務出貨順利，上修全年儲能出貨指引。2024H1，公司儲能業(yè)務開始進入收獲期，上半年實現儲能銷售2.6GWh，同比增長3309%，Q3預計出貨1.4-1.7GWh，全年儲能出貨預期上調至6.5-7.0GWh。截至報告期末，公司儲能系統(tǒng)訂單儲備約66GWh，在手訂單金額達26億美元，包括已簽約的長期服務協(xié)議，儲能業(yè)務逐漸形成公司第二成長曲線。
投資建議：公司為光儲一體化廠商，組件業(yè)務盈利持續(xù)堅挺，儲能在手訂單充足，2024年儲能業(yè)務逐漸放量，公司光儲一體化布局競爭優(yōu)勢有望進一步顯現。我們調整公司2024-2026年歸母凈利潤預測至26.15億元/36.20億元/47.30億元，對應2024年9月12日PE分別為15.8倍/11.4倍/8.8倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟波動；行業(yè)政策變化；需求不及預期；海外貿易政策變動。
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