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核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)50bp降息落地，國(guó)際原油價(jià)格跟隨風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈，Brent再度逼近75美元/桶關(guān)口，并對(duì)下游能化商品價(jià)格形成提振。就燃料油市場(chǎng)而言，目前高硫燃料油與低硫燃料油現(xiàn)貨均表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)FU、LU跟隨原油端走強(qiáng)?？紤]到高硫燃料油估值偏高，且夏季結(jié)束后中東發(fā)電需求將顯著回落，我們認(rèn)為FU相對(duì)原油裂解價(jià)差存在回調(diào)空間。低硫油方面，雖然我們認(rèn)為市場(chǎng)中期前景偏弱，但短期市場(chǎng)由于國(guó)內(nèi)煉廠減產(chǎn)存在一定支撐。
　　■策略
　　單邊中性偏空；逢低多LU2411-FU2411價(jià)差；
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　俄羅斯煉廠檢修量超預(yù)期；伊朗燃料油出口低于預(yù)期；中東發(fā)電需求超預(yù)期；船燃需求替代超預(yù)期；中國(guó)低硫燃料油產(chǎn)量超預(yù)期