>> 財信證券-大類資產(chǎn)跟蹤周報：A股持續(xù)震蕩磨底趨勢，貴金屬表現(xiàn)強勢-240918
| 上傳日期： |
2024/9/20 |
大小： |
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pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
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作者： |
葉彬 |
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核心摘要
權(quán)益市場：1）A股方面：市場延續(xù)震蕩磨底，長假臨近市場活躍度較低迷。受極端天氣擾動、國內(nèi)有效需求不足、去年同期基數(shù)抬升等因素影響，8月份主要供需指標(biāo)基本全面回落，經(jīng)濟弱修復(fù)基本面仍在持續(xù)。短期內(nèi)市場大概率延續(xù)震蕩趨勢，原因主要有三：一是從基本面來看，近期主要數(shù)據(jù)反映出經(jīng)濟仍處于弱修復(fù)狀態(tài)，資金信心仍相對不足；二是從資金面來看，市場臨近國慶長假疊加季末，假期效應(yīng)及季末資金面偏緊或?qū)κ袌鼋煌兑庠感纬芍萍s；三是從技術(shù)面看，前期下跌造成上方套牢盤較多，對反彈高度形成一定壓制。2）海外市場：美國CPI符合預(yù)期，美股三大指數(shù)均收漲。美國8月份的CPI數(shù)據(jù)總體上符合市場預(yù)期，顯示出通脹壓力有所緩解，但核心通脹的粘性仍存，特別是租金和超級核心服務(wù)價格的上漲對CPI構(gòu)成了支撐。前期全球大類資產(chǎn)或已計入較多降息預(yù)期，粘性的美國通脹數(shù)據(jù)可能使得市場對未來的降息變得重新謹(jǐn)慎，以美股為主的海外權(quán)益市場近期波動或加大，建議靜待美聯(lián)儲開啟降息周期后再做積極布局。
債券市場：降準(zhǔn)預(yù)期提升，利率全線下行。從基本面來看，8月通脹數(shù)據(jù)顯示CPI、PPI均低于預(yù)期，投資增速也在持續(xù)放緩，金融數(shù)據(jù)顯示貸款需求仍然較弱。從政策面來看，隨著十四屆人大常委會閉幕，穩(wěn)增長增量政策相對有限；央行在對8月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)的解讀中提到“著手推出一些增量政策舉措，進一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本”，市場對于降準(zhǔn)降息的預(yù)期有所提升。往后看，較弱的經(jīng)濟基本面仍是利率下行難以迅速逆轉(zhuǎn)的主要支撐，但短期或面臨止盈情緒等擾動。
大宗商品：油價持續(xù)震蕩，貴金屬強勢上漲。原油方面，上周油價呈現(xiàn)先跌后漲震蕩趨勢，先是OPEC再度下修全球石油需求增長的預(yù)期利空油價，后因美國墨西哥灣颶風(fēng)導(dǎo)致一些海上原油供應(yīng)受阻，又對油價形成支撐；往后看，市場對需求低迷和供應(yīng)過剩問題仍存擔(dān)憂，油價大概率延續(xù)震蕩偏弱格局。貴金屬方面，上周歷經(jīng)盤整的金價迎來向上突破；往后看，美聯(lián)儲降息周期來臨，疊加市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，金價向好趨勢不變，建議仍可逢低布局。
本周資產(chǎn)配置建議：債券＞A股＞港股＞大宗商品＞美股；A股方面，方向上，建議以穩(wěn)為主、逢低把握結(jié)構(gòu)性機會，建議關(guān)注：（1）二十屆三中全會重點改革方向。（2）資源板塊。（3）AI產(chǎn)業(yè)鏈。（4）高股息大盤藍籌。大宗方面，貴金屬中長期可逢低布局，原油短期震蕩，中長期仍承壓。國內(nèi)債券，降準(zhǔn)預(yù)期提升，市場存在對利率進一步下行的預(yù)期。
風(fēng)險提示：地緣政治沖突升級、海外市場波動、宏觀經(jīng)濟下行。
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