>> 國(guó)泰君安期貨-尿素：承壓運(yùn)行-240923
| 上傳日期： |
2024/9/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高琳琳 |
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國(guó)散裝小顆粒離岸價(jià)271.01-276.01美元/噸，低端上調(diào)2美元/噸，高端下調(diào)6美元/噸；黑海小顆粒港口離岸價(jià)305.01-320.01美元/噸，較上周持平；波羅的海小顆粒港口離岸價(jià)300.01-315.01美元/噸，較上周持平；中東小顆粒港口離岸價(jià)343.01-350.01美元/噸，上調(diào)5-8美元/噸；巴西小顆粒CFR價(jià)格340.01-348.01美元/噸，下調(diào)2-3美元/噸；印度到岸價(jià)340.01-349.89美元/噸，持平。根據(jù)肥易通資訊公布，近期中國(guó)尿素企業(yè)仍無(wú)出口計(jì)劃全力保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)與國(guó)際價(jià)格仍將維持階段性背離格局。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨端，周末現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交較為清淡，現(xiàn)貨價(jià)格仍承壓運(yùn)行。9月22日?qǐng)?bào)價(jià)，天慶下跌至1750元/噸、臨沂下跌至1810元/噸、東平貿(mào)易下跌至1750元/噸、心連心農(nóng)業(yè)下跌至1810元/噸。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)整體需求較為疲軟，復(fù)合肥因?yàn)楫a(chǎn)成品收銷壓力仍偏大，因而對(duì)尿素采購(gòu)積極性減弱。此外，根據(jù)調(diào)研，復(fù)合肥行業(yè)目前原料庫(kù)存處于較高水平，后續(xù)對(duì)尿素的采購(gòu)能力或有所減弱。尿素中游貿(mào)易商目前以背靠背采購(gòu)模式為主，持貨意愿較弱。
基本面，9月20日，尿素行業(yè)日產(chǎn)19.33萬(wàn)噸，較上一工作日減少0.24萬(wàn)噸，較去年同期增加2.68萬(wàn)噸；今日開(kāi)工86.71%，較去年同期78.15%回升8.56%。截至2024年9月18日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量85.28萬(wàn)噸，較上周增加10.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.72%。
期貨端，短期而言，尿素市場(chǎng)出口政策嚴(yán)格背景下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)的總量壓力或仍為主要矛盾?；厮?023年同期，現(xiàn)貨受中游補(bǔ)庫(kù)，出口采購(gòu)，復(fù)合肥補(bǔ)庫(kù)共振所驅(qū)動(dòng)持續(xù)上行。但今年中游補(bǔ)庫(kù)以及出口采購(gòu)的驅(qū)動(dòng)大幅削弱。與此同時(shí)，復(fù)合肥由于產(chǎn)成品與原料庫(kù)存均偏高，難以對(duì)市場(chǎng)形成持續(xù)性驅(qū)動(dòng)。因此，短期維度，預(yù)計(jì)北方地區(qū)尿素的供應(yīng)壓力仍將增加，現(xiàn)貨以及期貨趨勢(shì)仍偏弱，顯性庫(kù)存端仍在超越季節(jié)性累庫(kù)。中期而言，進(jìn)入10月底，或有承儲(chǔ)對(duì)尿素現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀事件沖擊、出口政策調(diào)整、國(guó)際能源價(jià)格大幅上漲
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