>> 華泰證券-傳媒行業(yè)動態(tài)點評： 8月游戲增速提振，黑神話及出海發(fā)力-240923
| 上傳日期： |
2024/9/23 |
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| 550KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱珺,吳珺 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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24年8月游戲市場同增15.1%，3A大作《黑神話》拉動明顯及海外高增
根據(jù)游戲工委，2024年8月國內(nèi)游戲市場總收入336.4億元，同增15.1%，環(huán)增21.01%。其中，自研游戲銷售收入272.61億元，同增8.35%，環(huán)增32.9%，主因《黑神話：悟空》給單機和主機游戲帶來較大增量；移動游戲共實現(xiàn)收入224.97億元，同降1.55%，環(huán)增6.3%。中國自研游戲海外市場收入18.8億美元，環(huán)增18.55%，同增25.12%。端游8月收入55.82億元，同降0.4%，環(huán)降1.97%，整體平穩(wěn)；電子競技市場收入127.83億元，同增3.47%，環(huán)增16.98%。
8月多款新品注入活力，《黑悟空：神話》預(yù)計銷量超2000萬份
移動游戲方面，根據(jù)點點數(shù)據(jù)，8月全球手游TOP100產(chǎn)品中國廠商共54款產(chǎn)品上榜，流水合計預(yù)估290億，占總流水約66%。其中騰訊《王者榮耀》《DNF》《和平精英》穩(wěn)居前三，其他值得關(guān)注的新游包括，莉莉絲《劍與遠征：啟程》（8月中國iOS手游暢銷榜第8名）、三七互娛《時光雜貨店》（點點數(shù)據(jù)預(yù)計月流水1.4億元）。主機游戲方面，根據(jù)Gamalytics的數(shù)據(jù)，《黑神話：悟空》8月銷量預(yù)計1690萬份，銷售額8.12億美元（約合57.7億人民幣）。根據(jù)VGInsights數(shù)據(jù)，截止9月20日游戲在Steam平臺銷量達2000萬份，總收入超9.61億美元（約合人民幣67.9億元），打破國產(chǎn)3A游戲銷量記錄。
出海市場高景氣度，點點互動與心動網(wǎng)絡(luò)增長亮眼
根據(jù)Sensor Tower，8月出海產(chǎn)品收入榜第一為點點互動《White Out Survival》（8月海外收入環(huán)比增長14%）；收入增長榜前三分別為莉莉絲《AFK》、心動公司《鈴蘭之劍：為這和平的世界》、點點互動《White Out Survival》，其中《鈴蘭之劍》8月1日上線日韓和國際服，并登頂日本App Store和Google Play下載總榜，以及美國、韓國、加拿大等多個市場Google Play下載總榜。此外，《黑神話》海外銷售也拉動整體海外市場增長。根據(jù)調(diào)研機構(gòu)Niko Partners，截至8月30日，《黑神話：悟空》海外銷量占比達25%。買量投放方面，根據(jù)Dataeye，8月海外市場在投游戲達5.2萬款，環(huán)比7月的5.22萬小幅度下滑，其中美國市場在投數(shù)最多。
重視A股龍頭游戲公司底部向上的機會，新游周期有望驅(qū)動
我們認為，游戲板塊逐步走出磨底階段，邊際發(fā)生的變化包括：1、新品預(yù)期（支撐EPS向上空間）；2、政策平穩(wěn)（官媒對國產(chǎn)游戲的正面宣傳，支撐估值的持續(xù)修復(fù)）。24H2及25年龍頭游戲公司的新品上線有望貢獻可觀的業(yè)績彈性，當前核心標的估值24PE為10-15x區(qū)間，25年估值切換后更具備性價比。標的推薦：愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)等。
風(fēng)險提示：游戲上線進度或表現(xiàn)不及預(yù)期，相關(guān)行業(yè)政策變化，AI技術(shù)落地不及預(yù)期，海外競爭加劇。
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