>> 華泰證券-固定收益周報(bào)：流動(dòng)性跟蹤周報(bào)-240923
| 上傳日期： |
2024/9/23 |
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| 663KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng),仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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資金整體均衡偏緊，資金利率上行
上周公開(kāi)市場(chǎng)到期14755億，其中逆回購(gòu)到期8845億元，MLF到期5910億元。公開(kāi)市場(chǎng)投放16637億，均為逆回購(gòu)，合計(jì)凈投放1882億。DR007均值為1.94%，較上一周上行14BP，R007均值為2.02%，較上一周上行14BP，DR001和R001均值分別為1.87%和1.97%。交易所回購(gòu)利率整體上行，GC007均值為2.05%，較前一周上行11BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購(gòu)未到期余額為18024億，較前一周上行。
存單收益率上行，IRS收益率上行
上周存單合計(jì)到期8926億，發(fā)行4804億，凈融資規(guī)模-4122億，較前一周（2409億）下行6531億。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.94%，較前一周小幅上行。本周存單單周到期規(guī)模在6646億左右，到期壓力較前一周減小。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.72%，較前一周小幅上行。從存單和利率互換來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)資金面預(yù)期偏緊。
回購(gòu)成交量上行，大行融出規(guī)模下行
上周質(zhì)押式回購(gòu)成交量在5.8-6.9萬(wàn)億之間，其中R001回購(gòu)成交量均值為51914億元，較前一周上行7522億元。截至上周最后一個(gè)交易日，未到期回購(gòu)余額為10.4萬(wàn)億，絕對(duì)水平較前一周周五下降。分機(jī)構(gòu)看，大行融出融出規(guī)模下行、貨基融出規(guī)模上行。券商融入規(guī)模上行，基金、理財(cái)融入規(guī)模下行。截至周五，大行逆回購(gòu)余額為2.77萬(wàn)億，較前一周下行3429億，貨基逆回購(gòu)余額為2.59萬(wàn)億，較前一周上行3837億。券商正回購(gòu)余額為1.73萬(wàn)億，較前一周上行467億，基金、理財(cái)正回購(gòu)余額分別為2.35萬(wàn)億、6539億，分別較前一周下行140億、339億。
票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率下行
上周五6M國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)0.92%，較前一周最后一個(gè)交易日下行5bp。上周票據(jù)利率震蕩下行，仍處于歷史低位，反映信貸需求依然偏弱，臨近季末，信貸沖量需求上升。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)7.06，較前一周周五小幅下行，中美利差走闊。本次美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息50BP或出于通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)減弱、勞動(dòng)力走弱風(fēng)險(xiǎn)上升以及預(yù)防性降息等因素。
本周重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)、MLF續(xù)作等
本周公開(kāi)市場(chǎng)資金到期18024億，均為逆回購(gòu)到期，到期量較大。周三將進(jìn)行MLF的續(xù)作，關(guān)注量?jī)r(jià)表現(xiàn)。周五將公布我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)，關(guān)注我國(guó)企業(yè)盈利修復(fù)情況。此外，本周臨近季末，關(guān)注跨月對(duì)資金面的擾動(dòng)。另外，本周政府債發(fā)行規(guī)模較大，預(yù)計(jì)帶來(lái)一定繳款壓力。對(duì)央行而言，盡管基本面支持貨幣政策寬松，但資金面轉(zhuǎn)松可能進(jìn)一步助長(zhǎng)債市做多動(dòng)力，維持現(xiàn)狀或是更好選擇。資金面預(yù)計(jì)維持在緊平衡狀態(tài)，跨季后預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)，關(guān)注周二發(fā)布會(huì)是否會(huì)提及降準(zhǔn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策超預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。
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