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核心觀點(diǎn)
　　外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)拉漲，國(guó)內(nèi)跟隨為主，短期宏觀因素大于基本面。由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)入收購(gòu)季，隨著盤(pán)面價(jià)格快速拉漲，收購(gòu)情緒明顯上升，考慮到尚未放量上市，目前價(jià)格尚不具備參考價(jià)值。
　　月差
　　關(guān)注1-5區(qū)間操作、遠(yuǎn)月內(nèi)外正套機(jī)會(huì)。
　　現(xiàn)貨
　　棉花現(xiàn)貨交投冷清，國(guó)產(chǎn)棉主流現(xiàn)貨銷售基差暫穩(wěn)。新疆前期手摘棉少量上市，收購(gòu)價(jià)格小幅上漲。
　　進(jìn)口棉
　　國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)走縮至虧損。
　　進(jìn)口棉紗
　　外棉大幅下跌，但東南亞紗線價(jià)格聯(lián)動(dòng)性差，僅越南陰跌，疊加美元走強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏高，國(guó)內(nèi)訂貨熱情不高。
　　庫(kù)存
　　1）紡企原料庫(kù)存去庫(kù)、棉紗成品庫(kù)存小幅累庫(kù)；2）織廠原料下降、坯布庫(kù)存上升。成品開(kāi)始出現(xiàn)累庫(kù)。
　　新年度種植預(yù)期
　　USDA9月報(bào)告，全球方面，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)、貿(mào)易等都同步調(diào)減，整體期末庫(kù)存調(diào)減，影響偏多；美棉、印度棉產(chǎn)量調(diào)減，影響偏多。僅中國(guó)產(chǎn)量調(diào)增。
　　全球終端消費(fèi)
　　美國(guó)服裝及服裝面料批發(fā)商庫(kù)存去庫(kù)，但零售商庫(kù)存高位（偏空），我國(guó)棉紡出口東南亞份額上升，但是歐美日韓份額下滑（偏空）。東南亞紗線開(kāi)機(jī)率上升、國(guó)內(nèi)下降（偏空），內(nèi)外盤(pán)紗價(jià)回落（偏空）。
　　宏觀
　　美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)bp落地，資金氛圍短期好轉(zhuǎn)。