>> 浦銀國際-政策點評：國新辦發(fā)布會宣布一系列政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、支持房地產(chǎn)和資本市場-240924
| 上傳日期： |
2024/9/24 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
金曉雯 |
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國務(wù)院新聞辦公室在9月24日舉行新聞發(fā)布會，宣布一連串重磅宏觀調(diào)控政策。參會人員包括中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證券監(jiān)督管理委員會主席吳清。具體政策包括：
在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)方面，央行同時宣布降準(zhǔn)降息。其中潘功勝行長宣布近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，向金融市場釋放約1萬億元長期流動性。潘行長更罕見地預(yù)告，在年內(nèi)將視乎市場流動性狀況，可能擇機進(jìn)一步下調(diào)存量準(zhǔn)備金率0.25到0.5個百分點。與此同時，潘行長亦宣布將降低7天期逆回購操作利率0.2個百分點，調(diào)降至1.5%。他進(jìn)一步指出本次降息將帶動中期借貸便利利率下調(diào)大概0.3個百分點，預(yù)計貸款市場報價利率（LPR）和存款利率也將隨之下行0.2-0.25個百分點，銀行業(yè)凈息差將保持基本穩(wěn)定。此番解釋有助于緩解市場由于降息對銀行息差的擔(dān)憂。或考慮到降息和降低存量房貸利率對銀行業(yè)的壓力，李云澤局長宣布國家計劃對6家大型商業(yè)銀行增強核心一級資本。
在穩(wěn)地產(chǎn)方面，發(fā)布會宣布降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例。9月初已有傳聞的降低存量房貸利率終于兌現(xiàn)：央行宣布引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近。潘行長表示該政策下調(diào)預(yù)計平均降幅0.5個百分點，將惠及5000萬戶家庭，平均每年減少家庭利息支出1500億元左右。該舉措有助于促進(jìn)消費。同時，統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例的操作將全國層面的二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)至15%。在517房地產(chǎn)新政對房產(chǎn)銷售的促進(jìn)作用逐漸減退的情況下，再次加碼需求端政策或有助于延續(xù)房產(chǎn)銷售的復(fù)蘇動能。潘行長還表示后續(xù)將完善商業(yè)銀行的按揭貸款機制。
在供給端方面，央行政策亦有所推進(jìn)。首先，5月央行創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款中的央行資金支持比例將由60%提高至100%，以增強對銀行、收購主體的市場化激勵。其次，發(fā)布會提出將支持收購房企存量土地，在將部分地方政府專項債券用于土地儲備的基礎(chǔ)上，研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場化收購房企土地，盤活存量用地，緩解房企資金壓力。最后，經(jīng)營性物業(yè)貸款和“金融16條”這兩項房地產(chǎn)金融政策文件的期限將延遲到2026年底。
在穩(wěn)資本市場方面，央行宣布將創(chuàng)設(shè)兩大政策工具以支持股票市場發(fā)展，首期支持資金規(guī)?？傤~達(dá)8000億元。其中一項是證券、基金、保險公司互換便利，首期規(guī)模5000億元。該互換便利將支持符合條件的證券、基金、保險公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成份股作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)，以提升資金獲取能力和股票增持能力。另外一項是股票回購增持專項再貸款，首期規(guī)模為3000億元，利率為1.75%，以引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購、增持股票。此外，李局長宣布擬擴(kuò)大銀行系金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點范圍，擴(kuò)圍至18個城市，并適當(dāng)放寬股權(quán)投資金額和限制。最后，吳清主席預(yù)告證監(jiān)會將發(fā)布關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見。這些舉措均有助于保險和銀行系資金助力中國股市的發(fā)展。
在8月實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布大部分不及預(yù)期之后，我們就曾預(yù)測增量政策措施或蓄勢待發(fā)，不過今日（9月24日）宣布的操作規(guī)模超過了我們和市場預(yù)期。我們當(dāng)時預(yù)計央行或?qū)⒔禍?zhǔn)25-50個基點，降低存量房貸利率和/或再次降低政策利率（7天期逆回購利率）10個基點。而今天不論是降息降準(zhǔn)的規(guī)模，還是罕見地在同一時間宣布降息降準(zhǔn)均超過了我們和市場的預(yù)期。這凸顯了政府穩(wěn)定四季度經(jīng)濟(jì)增長的決心。疊加支持股市發(fā)展的8000億元資金支持，我們相信這些政策短期內(nèi)將提振投資者對中國資本市場的信心。而中長期信心的復(fù)蘇還有待經(jīng)濟(jì)基本面的改善。
我們期待后續(xù)還有政策支持推出，尤其在財政和房地產(chǎn)領(lǐng)域。雖然貨幣政策上同時降息降準(zhǔn)超出預(yù)期，但是我們認(rèn)為政策發(fā)力還需財政配合。重點或放在促消費以及擴(kuò)展專項債和超長期國債的使用范圍上。盡管央行提高了其在保障性住房再貸款中的出資比例，我們認(rèn)為3000億元的資金規(guī)?；?qū)δ壳胺e壓的全國房產(chǎn)庫存來說或并不足夠。即便新增了收購房企存量土地這一政策措施或也不足以完全緩解房企的流動性壓力，盡管其操作細(xì)節(jié)值得期待。后續(xù)還需動用中央財政力量進(jìn)一步推動政府消化房企庫存。在促消費方面，除了落實現(xiàn)有的設(shè)備更新和消費品以舊換新政策之外，我們認(rèn)為該政策仍有擴(kuò)容空間。此外，政府亦可以考慮推出稅收或社保方面的優(yōu)惠政策，幫助居民增加可支配收入以支持消費。而在貨幣政策方面，除了潘行長已經(jīng)預(yù)告的降準(zhǔn)之外，我們認(rèn)為如有必要，央行仍可能在年內(nèi)再次降息。超預(yù)期的9月美聯(lián)儲降息以及同步調(diào)低存款利率的降息方式使得央行仍有小幅降息空間。
投資風(fēng)險：地方政府去杠桿影響基建投資、消費復(fù)蘇乏力、房地產(chǎn)行業(yè)遲遲不能企穩(wěn)、中美貿(mào)易沖突再升級。
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