>> 招商證券-政策點評：924發(fā)布會一攬子政策出臺，將如何影響A股？-240924
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
大小： |
463KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏 |
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9月24日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。中國人民銀行行長潘功勝，金融監(jiān)管總局局長李云澤，中國證監(jiān)會主席吳清出席。發(fā)布會公布了一攬子政策，涉及貨幣總量、資本市場、房地產(chǎn)等領(lǐng)域。政策力度空前，總量政策超預(yù)期出臺，政策拐點到來，彰顯了國家支持經(jīng)濟發(fā)展的決心。
本次發(fā)布公告的政策超預(yù)期，有望扭轉(zhuǎn)三個信心：總的來看，本次新聞發(fā)布會所宣布的資本市場支持政策力度顯著超出市場預(yù)期，尤其是有較大“真金白銀”支持資本市場的政策。有望扭轉(zhuǎn)三個信心：1）扭轉(zhuǎn)對政策的信心；2）扭轉(zhuǎn)對股票市場增量資金的信心；3）扭轉(zhuǎn)對資本市場的悲觀預(yù)期。由于這個位置附近股票的估值較低，目前企業(yè)盈利仍保持相對穩(wěn)定。因此，本次政策超預(yù)期后，我們判斷A股主要指數(shù)的2月低點和9月低點，構(gòu)成本輪市場調(diào)整的“雙底”，中期底部基本確立，主要指數(shù)再創(chuàng)新低的概率較低。
本次發(fā)布會只是開始，隨著政策出臺將會出現(xiàn)持續(xù)刺激，將持續(xù)改善風(fēng)險偏好：本次發(fā)布會只是一個政策預(yù)告，真正的文件還未出臺。隨著未來政策文件陸續(xù)出臺，也將會對市場形成連續(xù)的刺激。從經(jīng)驗來看，市場對政策的理解存在漸進態(tài)勢，即政策出臺初期受情緒推動，將會忽略到許多的政策細(xì)節(jié)。這些政策細(xì)節(jié)往往是逐漸被市場發(fā)現(xiàn)并演進成為投資機會的。因此，隨著政策文件的出臺，更多政策細(xì)節(jié)被挖掘，重要意義被市場意識到，市場風(fēng)險偏好也將持續(xù)的改善。
從利好板塊和方向來看，主要包括：
滬深300等主要指數(shù)成分股：攻守兼?zhèn)?，主要增量資金增持動力大、下跌風(fēng)險有限：1.證券、基金、險資互換便利允許這些機構(gòu)持有的滬深300成分股、股票ETF等作為抵押，換入國債等高流動性資產(chǎn)，增加了各家機構(gòu)持有這些資產(chǎn)的動力；2.新“國九條”下回購機制要求，主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度，疊加央行設(shè)立增持再貸款，為主要成分股回購創(chuàng)造條件，因此這些股票往往下跌風(fēng)險有限。
并購重組概念、券商等大金融概念：新“國九條”嚴(yán)監(jiān)管脈絡(luò)下，并購重組是例外。證監(jiān)會本次對并購重組提出“提高監(jiān)管包容度”等表態(tài)，并購重組的重視程度毋庸置疑。去年中央經(jīng)濟工作會議再提產(chǎn)能過剩，并購重組或是資本市場支持化解產(chǎn)能過剩的重要手段。因此，并購重組概念、包括其中預(yù)期較高的國企改革，以及并購重組惠及的券商等大金融板塊，或都將有不錯的機會。
科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板：當(dāng)前雙創(chuàng)估值處在低位，隨著市場風(fēng)險偏好的加強，雙創(chuàng)板塊有估值修復(fù)的動力。此外，隨著中證A500上市和進一步發(fā)揮作用，雙創(chuàng)板塊或迎來不錯的機會。
未來積極運用相關(guān)政策進行市值管理的公司。
地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈，如果后續(xù)針對房地產(chǎn)政策進一步出臺更多的政策，地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈的機會也值得關(guān)注。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期、對政策理解不全面、海外政策超預(yù)期收緊
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