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9月24日新聞發(fā)布會(huì)中提及的政策在宏觀層面通過降準(zhǔn)、降息釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，而在微觀層面通過創(chuàng)設(shè)兩種新型結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具定向支持股票市場(chǎng)。往后看，5000億規(guī)模的證券基金保險(xiǎn)公司互換便利以及3000億規(guī)模的專項(xiàng)再貸款有望成為市場(chǎng)重要增量資金。
　　新政策從哪些方向呵護(hù)股票市場(chǎng)流動(dòng)性？從宏觀方面看，降準(zhǔn)0.5%將釋放一萬億中長(zhǎng)期流動(dòng)性，OMO調(diào)降0.2%為后續(xù)LPR、存款利率及房貸利率的調(diào)降打開空間。從微觀層面看，央行首次定向創(chuàng)設(shè)貨幣政策工具定向支持股票市場(chǎng)，凸顯出維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的決心。
　　貨幣政策與利率：上周（9/18-9/20）央行公開市場(chǎng)凈投放3269億元，未來一周將有18024億元逆回購到期。貨幣市場(chǎng)利率上行，短、長(zhǎng)端國債收益率上行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)行利率漲跌不一。截至9月20日，R007上行39.0bp，DR007上行30.3bp，1年期國債收益率上行6.0bp，10年期國債收益率上行0.1bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少2002.8億元，1M/3M同業(yè)存單利率上行，6M同業(yè)存單利率下行。
　　資金供需：二級(jí)市場(chǎng)可跟蹤資金供需凈流入。融資余額下降，融資資金凈賣出28.6億元；ETF凈流入289.9億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東由凈減持轉(zhuǎn)為凈增持，公布的計(jì)劃減持規(guī)模下降。
　　市場(chǎng)情緒：上周融資資金交易活躍度增強(qiáng)，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降。上周各類風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)換手率普遍下降。VIX指數(shù)回落，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善。
　　市場(chǎng)偏好：行業(yè)偏好上，電子、電力設(shè)備資金流入較多。寬指ETF均為凈申購，其中滬深300ETF申購最多；行業(yè)ETF申贖參半，其中醫(yī)藥ETF申購較多，消費(fèi)ETF贖回較多。凈申購最高的為易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF；凈贖回最高的為鵬華中證酒ETF。
　　海外變化：美國8月零售數(shù)據(jù)高于預(yù)期。零售銷售環(huán)比增速為+0.1%，預(yù)期為-0.2%，7月份數(shù)據(jù)上修0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.1%；核心零售銷售（不含汽車和汽油）環(huán)比增速為+0.1%，預(yù)期為+0.2%，前值為+0.4%，零售數(shù)據(jù)高于預(yù)期；相較于去年同期，8月零售額同比增速放緩至2.1%，剔除汽車的零售額核心同比增長(zhǎng)3.9%，增速小幅反彈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。