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本報告導讀：
　　央行稱近期將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，存量房貸利率平均降幅0.5個百分點左右，全國二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)至15%，中國建筑有望受益。
　　投資要點：
　　中國建筑有望受益寬松政策加碼。(1)維持增持。維持預(yù)測2024-2026年EPS1.40/1.47/1.54元增7%/5%/5%，維持目標價7.76元，對應(yīng)2024年5.5倍PE。(2)央行稱近期將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，可能進一步下調(diào)0.25-0.5個百分點。將降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點，帶動中期借貸便利利率大概下調(diào)0.3%。(3)存量房貸利率平均降幅0.5個百分點左右，全國二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)至15%。3000億元保障性住房再貸款中的央行支持比例將由60%提高至100%。(4)創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。股票回購增持再貸款首期額度3000億。(5)證監(jiān)會稱將進一步支持中央?yún)R金加大增持力度。上市公司市值管理指引很快將公開征求意見。
　　中國建筑單8月地產(chǎn)銷售增9%，拿地中建壹品增53%中建智地增49%。(1)中國建筑1-8月地產(chǎn)合約銷售額2339億元同比降20%，合約銷售面積810萬m2同比降32%。其中8月地產(chǎn)合約銷售額255億元同比增9%，合約銷售面積87億元同比降10%。(2)中國建筑1-8月期末土地儲備8387萬m2同比降0.9%，新購土儲440萬m2同比降1%。(3)據(jù)中指數(shù)據(jù)，2024年1-8月權(quán)益銷售額中海地產(chǎn)1800億元同降9.2%排名第2，中建壹品291億元同增49%排名第20，中建東孚260.5億元同降22%排名第24；1-8月權(quán)益拿地金額中建壹品213億元同增53%排名第3，中海地產(chǎn)145億元同降61%排名第7，中建智地109億元增49%排名第9。
　　中國建筑前8月新簽2.85萬億元增7%，其中基建增32%海外增114%。(1)2024年1-8月累計新簽28522億元同增7%，其中建筑業(yè)26183億元同增10%，房建17564億元同增2%占建筑業(yè)67%，基建8527億元同增32%占比33%。2024年單8月新簽2090億元下降10%。(2)2024年1-8月建筑業(yè)境內(nèi)新簽24769億元增7%，境外新簽1414億元增114%占比5%。2024年單8月境內(nèi)新簽1768億元下降14%，境外新簽67億元增60%。(3)從實物量指標來看，1-8月房屋建筑施工面積15.7億m2增0.8%，房建新開工面積1.9億m2下降4.0%，房建竣工面積1.2億m2增10.3%。
　　保持行業(yè)內(nèi)全球最高信用評級，當前PB0.50倍歷史底部股息率5.2%。(1)中國建筑是全球最大的投資建設(shè)集團之一，入選中證50、上證50、富時中國A50指數(shù)，當前股息率5.2%、PB0.50倍近10年歷史分位2%、2024PE3.7倍近10年歷史分位7%。(2)2024年第19次獲得國資委年度央企負責人考核A級。標普、穆迪、惠譽對評級分別為A/A2/A，繼續(xù)保持全球行業(yè)最高信用評級。(3)中國建筑是世界最大的工程承包商，業(yè)績遍布上百個國家和地區(qū)，致力于高質(zhì)量參與共建“一帶一路”。(4)2024年計劃實現(xiàn)新簽合同額超過4.5萬億元增4.1%、營業(yè)收入超過2.38萬億元增5.1%，截至上半年新簽?zāi)繕艘淹瓿?5%、營收目標已完成48%。
　　風險提示：地產(chǎn)政策風險，存貨減值風險，投資類項目減值風險等。