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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　融資成本下降趨勢(shì)中，環(huán)保紅利公司在財(cái)務(wù)費(fèi)用壓降和估值提升方面受益。創(chuàng)設(shè)股市支持工具，推進(jìn)市值管理，有望引導(dǎo)紅利龍頭進(jìn)一步提升分紅意愿。
　　投資要點(diǎn)：
　　事件：
　　9月24日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，推出超預(yù)期的多項(xiàng)金融政策。證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見(jiàn)稿）》。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　貨幣寬松周期開(kāi)啟，重資產(chǎn)的環(huán)保紅利公司顯著受益。1）央行行長(zhǎng)在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布包括降準(zhǔn)、降息、住房支持政策、股票市場(chǎng)支持工具等一攬子寬松政策，真正貨幣寬松周期開(kāi)啟。2）一方面，環(huán)保行業(yè)的固廢水務(wù)公司均為重資產(chǎn)模式，資產(chǎn)負(fù)債率高，有息負(fù)債規(guī)模大，融資成本下降將為水務(wù)固廢公司帶來(lái)明顯的財(cái)務(wù)費(fèi)用節(jié)約。2）另一方面，利率下降大環(huán)境下，高股息的水務(wù)固廢公司將迎來(lái)價(jià)值重估。
　　創(chuàng)設(shè)股市支持工具，推進(jìn)市值管理，進(jìn)一步提升環(huán)保紅利龍頭的分紅意愿。1）央行行長(zhǎng)表示將創(chuàng)設(shè)股市支持工具：一是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持非銀機(jī)構(gòu)使用流動(dòng)性較低的債券和股票資產(chǎn)，從央行手中換入流動(dòng)性較高的國(guó)債和央行票據(jù)，進(jìn)而提升股票增持能力；二是創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持再貸款，引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購(gòu)增持上市公司股票。2）證監(jiān)會(huì)就市值管理向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，要求上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升。3）一方面，引導(dǎo)上市公司和主要股東貸款回購(gòu)增持公司股票，有望引導(dǎo)紅利龍頭進(jìn)一步提升分紅意愿，對(duì)于環(huán)保行業(yè)來(lái)說(shuō)，強(qiáng)化固廢公司資本開(kāi)支下行期的分紅提升邏輯；另一方面，對(duì)于水務(wù)和固廢公司來(lái)說(shuō)，提升現(xiàn)金分紅也將成為推進(jìn)市值管理的最佳方式之一。
　　投資建議。重磅政策推出，利好環(huán)保紅利資產(chǎn)。1）融資成本下降趨勢(shì)中，環(huán)保紅利公司在財(cái)務(wù)費(fèi)用壓降和估值提升方面受益。2）創(chuàng)設(shè)股市支持工具，推進(jìn)市值管理，有望引導(dǎo)紅利龍頭進(jìn)一步提升分紅意愿，水務(wù)固廢公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流良好，行業(yè)整體分紅有望提升至更高水平。3）固廢：資本開(kāi)支下行，分紅迎來(lái)提升，推薦光大環(huán)境、三峰環(huán)境、綠色動(dòng)力、瀚藍(lán)環(huán)境；永興股份及軍信股份為受益標(biāo)的。4）水務(wù)：完善水價(jià)政策，水務(wù)公司將迎來(lái)水價(jià)上漲周期，推薦北控水務(wù)集團(tuán)、粵海投資，洪城環(huán)境及興蓉環(huán)境受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：分紅低于預(yù)期、應(yīng)收賬款回收低于預(yù)期、水價(jià)調(diào)整低于其、行業(yè)政策變化、項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期等。