>> 東證期貨-國際貿(mào)易流供應(yīng)預(yù)期趨緊，內(nèi)外糖價重心上移-240925
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
方慧玲 |
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7月-8月底，外盤主力10月合約自20美分一線上方附近下跌至17.5美分左右，跌幅14.6%，因巴西中南部糖廠壓榨進(jìn)入高峰期，每月300-400萬噸的新增供應(yīng)令國際貿(mào)易流承壓，疊加外部宏觀氛圍欠佳，包括原油在內(nèi)的大宗走勢偏弱，對糖市也形成拖累。受外盤及周邊商品影響，鄭糖也震蕩走弱，但由于23/24榨季糖產(chǎn)銷率較快、糖廠庫存銷售壓力不大，現(xiàn)貨價格及基差堅挺令糖價表現(xiàn)抗跌，鄭糖1月合約從6000一線跌至5500元/噸,跌幅8.3%，小于外盤。
8月底-9月：外盤方面，巴西中南部持續(xù)干旱天氣對巴西甘蔗及糖產(chǎn)量的影響開始顯現(xiàn)，產(chǎn)量憂慮支撐令外盤下方空間受限，而8月底主產(chǎn)區(qū)圣保羅州的大火加劇了市場對巴西產(chǎn)量前景的擔(dān)憂，國際機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)巴西估產(chǎn)，市場預(yù)計明年一季度甚至上半年可能出現(xiàn)供應(yīng)偏緊；巴西國內(nèi)庫存的快速消化引發(fā)10月合約上的軟逼倉，大量空頭快速回補(bǔ)頭寸，推動ICE盤面快速回升，截至9月23日外盤回升至22.5-23美分/磅，漲幅近30%；受外盤提振，鄭糖跟隨上漲至5870元/噸左右，漲幅6.7%，小于外盤，因國內(nèi)三季度大量進(jìn)口糖及糖漿/預(yù)拌粉到港增加國內(nèi)供應(yīng)，且中秋國慶雙節(jié)備貨結(jié)束，需求階段性轉(zhuǎn)淡，再加上新糖預(yù)期增產(chǎn)，鄭糖跟漲幅度受限。
整體而言，三季度，內(nèi)盤波動幅度小于外盤。
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