>> 華泰期貨-橡膠日報：利好消化盤面震蕩，供應(yīng)端支撐仍強-240926
| 上傳日期： |
2024/9/26 |
大小： |
1195KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
下游輪胎市場，代理商庫存充足，終端需求偏淡，隨著橡膠價格持續(xù)上漲，市場看漲氣氛漸濃，需求維持穩(wěn)定。天然橡膠方面，在國家宏觀調(diào)控利好消息效應(yīng)下，盤面繼續(xù)高漲，現(xiàn)貨市場則表現(xiàn)為價格高企但成交偏弱。后期需求端預(yù)期改善或進一步推動膠價走強，建議保持多頭思路。順丁橡膠方面，原材料丁二烯支撐明顯。中石油東北銷售公司撤銷供價下調(diào)政策，同時多數(shù)業(yè)者封盤待漲。原材料的高企以及供應(yīng)釋放受限對價格支撐仍強，建議保持多頭思路。
核心觀點
■市場分析天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：9月25日，RU基差-925元/噸（+875），RU與混合膠價差950元/噸（-750），煙片膠進口利潤-6946元/噸（-423），NR基差242元/噸（-128 ）；全乳膠17375元/噸（+1050），混合膠17350元/噸（+925），3L現(xiàn)貨17350元/噸（+925）。STR20#報價2085美元/噸（+20），全乳膠與3L價差25元/噸（+125）；混合膠與丁苯價差1250元/噸（+925）；
原料：泰國煙片88.02泰銖/公斤（+2.25），泰國膠水74.7泰銖/公斤（+0.20），泰國杯膠57.85泰銖/公斤（+0.50），泰國膠水-杯膠16.85泰銖/公斤（-0.30）；
開工率：9月20日，全鋼胎開工率為57.41%（-2.25%），半鋼胎開工率為77.08%（-2.08%）；
庫存：9月20日，天然橡膠社會庫存為117.7萬噸（-1.51），青島港天然橡膠庫存為430122噸（-12127），RU期貨庫存為269371噸（+5927），NR期貨庫存為144146噸（-1511）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：9月25日，BR基差425元/噸（+690），丁二烯上海石化出廠價13600元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價16200元/噸（+200），浙江傳化BR9000報價16200元/噸（+600），山東民營順丁橡膠16000元/噸（+400），BR非標(biāo)價差-225元/噸（-490），順丁橡膠東北亞進口利潤-68元/噸（+271）；開工率：9月20日，高順順丁橡膠開工率為59.26%（+2.47%）；
庫存：9月20日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3310噸（-350），順丁橡膠企業(yè)庫存為2.1198噸（0.07 ）；
策略
RU、NR謹(jǐn)慎偏多。在國家宏觀調(diào)控利好消息效應(yīng)下，盤面繼續(xù)高漲，持貨商報盤拉漲，下游制品企業(yè)普遍抵觸高價位原料，但存在一定剛需買盤，市場整體表現(xiàn)為價格高企但成交偏弱。午后盤面回調(diào)，基差走高，顯示現(xiàn)貨對盤面支撐增強。后期需求端預(yù)期改善或進一步推動膠價走強，建議保持多頭思路。后期關(guān)注全球拉尼娜氣候?qū)τ跂|南亞橡膠主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)出影響。
BR謹(jǐn)慎偏多。原材料丁二烯無明顯供應(yīng)壓力，在供價高位支撐及下游走勢帶動下表現(xiàn)偏強。中石油東北銷售公司撤銷供價下調(diào)政策，同時多數(shù)業(yè)者封盤待漲，但午后盤面回調(diào)后，現(xiàn)貨市場交投氛圍明顯降溫，報盤小幅回落。原材料的高企以及供應(yīng)釋放受限對價格支撐仍強，建議保持多頭思路。
風(fēng)險
產(chǎn)量大幅增加，需求跟進不足、庫存累積、海內(nèi)外原料價格表現(xiàn)、國儲政策、宏觀氛圍變化。
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