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結(jié)論與建議：
　　公司多個(gè)品牌在近期密集推出新車型，新能源產(chǎn)品矩陣將進(jìn)一步完善，自主新能源銷量有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。隨著各地提高了以舊換新補(bǔ)貼，汽車市場(chǎng)熱度回升，公司9月銷量預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)。
　　深藍(lán)和阿維塔加快新產(chǎn)品投放，新能源產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步完善，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。隨著規(guī)模效應(yīng)增加和供應(yīng)鏈降本，公司盈利能力有望修復(fù)。中長(zhǎng)期看，與華為在智駕方面的合作，布局海外市場(chǎng)等舉措有助于公司加快轉(zhuǎn)型、開拓市場(chǎng)空間。我們預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年凈利潤(rùn)將分別為81/97/117億元，剔除23年深藍(lán)并表影響后增速為+7%/+20%/+21%。EPS分別為0.82/0.98/1.18元，對(duì)應(yīng)PE為15.3/12.8/10.6倍，建議“買進(jìn)”。
　　近期公司密集投放新產(chǎn)品，新能源產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步完善：公司多個(gè)品牌在近期密集推出新車型。9月20日，深藍(lán)L07上市，為一款中型新能源轎車，與S07一樣搭載了華為的ADSSE智能駕駛輔助系統(tǒng)，售價(jià)在15.19-17.39萬(wàn)元。此前品牌在7月底發(fā)布了新款深藍(lán)S07，上市一個(gè)月訂單達(dá)14231輛；深藍(lán)將在10月份發(fā)布S05，定位為緊湊型SUV，同級(jí)首搭3C超充。得益于華為智駕技術(shù)的加持，深藍(lán)品牌在15-20萬(wàn)區(qū)間具備差異化競(jìng)爭(zhēng)力，8月份深藍(lán)品牌銷量為20131輛，MOM+20%，隨著新車上市，品牌銷量有望繼續(xù)爬升。阿維塔品牌將于9月26日上市第三款產(chǎn)品阿維塔07，定位中型SUV，價(jià)格預(yù)計(jì)在25萬(wàn)左右，是品牌首款純電增程雙動(dòng)力產(chǎn)品。今年品牌將全面增程化，年內(nèi)阿維塔11和12增程版也將上市。此外，9月23日阿維塔全系智駕升級(jí)華為干昆智駕ADS3.0，智駕水平行業(yè)領(lǐng)先。長(zhǎng)安自主方面，跨界車型長(zhǎng)安啟源E07近期開啟預(yù)售，預(yù)售價(jià)24.99萬(wàn)-31.99萬(wàn)。
　　8月公司銷量YOY-10.6%，將受益于補(bǔ)貼新政：8月公司銷售整車18.7萬(wàn)輛，YOY-10.6%，MOM+9.7%，增量主要來(lái)自于新能源汽車和出口。8月公司自主新能源銷售4.88萬(wàn)輛，YOY+21.5%，占銷售比重為26.1%。其中深藍(lán)汽車、長(zhǎng)安啟源和阿維塔分別月銷20131輛、12823輛和3712輛，MOM分別為+20%、+3%和+2%。8月公司自主品牌海外銷量為2.57萬(wàn)輛，同比增41.6%。1-8月，公司累計(jì)銷量為169.2萬(wàn)輛，YOY+3.6%。其中自主品牌新能源累計(jì)銷量為39.3萬(wàn)輛，YOY+59.8%，自主品牌海外累計(jì)銷售22.86萬(wàn)輛，YOY+67.7%。
　　9月份各地出臺(tái)新的汽車以舊換新補(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼金額較此前明顯增加，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，9月1-22日全國(guó)乘用車批發(fā)量同比增5%，汽車市場(chǎng)熱度回升，公司9月銷量預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年凈利潤(rùn)將分別為81/97/117億元，剔除23年深藍(lán)并表影響后增速為+7%/+20%/+21%。EPS分別為0.82/0.98/1.18元，對(duì)應(yīng)PE為15.3/12.8/10.6倍，建議“買進(jìn)”。