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事件：9月26日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。
　　政策支持添柴加火。會(huì)議指出“有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性”，在9月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)提出的“一攬子”支持政策的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步釋放政策呵護(hù)的積極信號(hào)，后續(xù)貨幣、財(cái)政、促消費(fèi)、穩(wěn)就業(yè)及提振資本市場(chǎng)的專(zhuān)項(xiàng)政策落地可期。
　　保險(xiǎn)方面，資產(chǎn)端再迎多重利好。1）地產(chǎn)行業(yè)再迎利好：會(huì)議明確“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)……推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”，有助于進(jìn)一步緩解市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)情緒對(duì)板塊估值的壓制；2）提振資本市場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)政策可期：會(huì)議提出“要努力提振資本市場(chǎng)”，釋放顯著積極信號(hào)，明確中央對(duì)于“提振資本市場(chǎng)”這一工作目標(biāo)的高度重視；明確“大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)”將為提振資本市場(chǎng)的重要抓手。參考此前國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)的表述，后續(xù)“關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)”將著力通過(guò)三大舉措推動(dòng)“長(zhǎng)錢(qián)入市”，即大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金、完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策環(huán)境、持續(xù)改善資本市場(chǎng)生態(tài)。結(jié)合新“國(guó)十條”政策部署，后續(xù)促進(jìn)險(xiǎn)資入市的一攬子政策值得期待：1）優(yōu)化償付能力及準(zhǔn)備金計(jì)量；2）拉長(zhǎng)考核周期；3）支持符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金；4）推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)發(fā)展。
　　證券方面，交投活躍，貝塔屬性顯現(xiàn)。會(huì)議指出“要支持上市公司并購(gòu)重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施”。1）并購(gòu)重組方面：9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合將成為本輪并購(gòu)周期主要驅(qū)動(dòng)，支持基于轉(zhuǎn)型升級(jí)目的的跨行業(yè)并購(gòu)/對(duì)提升關(guān)鍵技術(shù)的未盈利資產(chǎn)收購(gòu)。對(duì)于券商而言，并購(gòu)重組直接利好券商投行業(yè)務(wù)，同時(shí)也給券商直投/另類(lèi)投資提供新的退出渠道。2）公募基金改革方面：公募基金費(fèi)率改革分三步走，按照“管理費(fèi)用-交易費(fèi)用-銷(xiāo)售費(fèi)用”的實(shí)施路徑分階段推進(jìn)費(fèi)率改革，公募費(fèi)改第二階段舉措已經(jīng)全面落地，第三階段將聚焦基金銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，進(jìn)一步規(guī)范認(rèn)申購(gòu)費(fèi)率等銷(xiāo)售環(huán)節(jié)費(fèi)用，推動(dòng)基金后臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)外包試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，進(jìn)一步降低中小基金公司的運(yùn)營(yíng)成本，相關(guān)改革措施預(yù)計(jì)將于2024年底前推出。產(chǎn)品創(chuàng)新方面，未來(lái)將大力推動(dòng)寬基類(lèi)基金產(chǎn)品創(chuàng)新，適時(shí)推出更多創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤(pán)ETF基金產(chǎn)品。3）保護(hù)中小投資者方面：落腳點(diǎn)可能在于持續(xù)改善資本市場(chǎng)生態(tài)，包括多措并舉提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理等配套制度安排，嚴(yán)厲打擊各類(lèi)違法違規(guī)行為，塑造良好的資本市場(chǎng)生態(tài)。
　　投資分析意見(jiàn)：高彈性與基本面共振，看好非銀進(jìn)攻屬性。1）保險(xiǎn)：我們認(rèn)為，保險(xiǎn)板塊不僅是股票市場(chǎng)的彈性之選，也是被忽視的有支持政策、有業(yè)績(jī)、有基本面改善趨勢(shì)、有格局優(yōu)化的“四有”板塊，看好后續(xù)配套政策出臺(tái)、三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期、利差損風(fēng)險(xiǎn)邊際緩釋及市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升對(duì)板塊估值的持續(xù)正向催化作用，持續(xù)推薦新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、陽(yáng)光保險(xiǎn)。2）券商：建議重點(diǎn)關(guān)注兩條主線(xiàn)：①風(fēng)控指標(biāo)優(yōu)化后杠桿天花板打開(kāi)的頭部券商，推薦中信證券、中金公司；②同一實(shí)際控制人旗下券商整合的可能性，推薦中國(guó)銀河、國(guó)泰君安、華泰證券、浙商證券等，建議關(guān)注國(guó)信證券、西部證券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行；流動(dòng)性收緊；監(jiān)管政策趨嚴(yán)；長(zhǎng)端利率下行；權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)。