>> 平安證券-策略點評：評《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，長錢長投，行穩(wěn)致遠(yuǎn)-240926
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 621KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
魏偉,張亞婕 |
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事項：
2024年9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會議提出，要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。當(dāng)日，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，從建設(shè)培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)、大力發(fā)展權(quán)益類公募基金及支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展、著力完善各類中長期資金入市配套政策制度三方面加快推動中長期資金入市。
平安觀點：
政策基調(diào)：加快推動中長期資金入市，實現(xiàn)資本市場穩(wěn)健運行與中長期資金穩(wěn)定回報的良性互動。中長期資金投資運作專業(yè)化程度高，穩(wěn)定性強(qiáng)，對于克服市場短期波動，發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用有著非常重要的意義。近年來監(jiān)管部門持續(xù)引導(dǎo)中長期資金入市，從投資范圍、投資限制、發(fā)展權(quán)益類基金、上市公司投資端改革等方面不斷發(fā)力。2024年9月24日，吳清主席在國新辦新聞發(fā)布會上提及抓好三個突出的重點。第一突出就是增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。樹立回報投資者的鮮明導(dǎo)向，提高上市公司質(zhì)量和投資價值。加快投資端改革，推動構(gòu)建“長錢長投”的政策體系，并提出會印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》。
政策目標(biāo)：中長期資金規(guī)模和比例明顯提升。政策明確提出，《指導(dǎo)意見》的主要目標(biāo)是，經(jīng)過一段時間努力，推動中長期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，資本市場投資者結(jié)構(gòu)更加合理，投資行為長期性和市場內(nèi)在穩(wěn)定性全面強(qiáng)化，投資者回報穩(wěn)步提升，中長期價值投資理念深入人心，形成中長期資金更好發(fā)揮引領(lǐng)作用、投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場功能更好發(fā)揮的新局面。根據(jù)吳清主席在2024年9月24日國新辦新聞發(fā)布會上的講話，截至2024年8月底，權(quán)益類公募基金、保險資金、各類養(yǎng)老金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元，較2019年初增長1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。
政策內(nèi)容一：建設(shè)培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)?！吨笇?dǎo)意見》提出，提升上市公司質(zhì)量層面，多措并舉提高上市公司質(zhì)量，鼓勵具備條件的上市公司回購增持，有效提升上市公司投資價值。資本市場監(jiān)管層面，嚴(yán)厲打擊資本市場各類違法行為，持續(xù)塑造健康的市場生態(tài)。制度設(shè)計層面，完善適配長期投資的資本市場基礎(chǔ)制度，完善中長期資金交易監(jiān)管，完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機(jī)制，推動與上市公司建立長期良性互動。通過上市公司治理改革、資本市場改革及養(yǎng)老金制度改革等推動A股市場機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展取得重要成果，長線資金改革也有助于進(jìn)一步提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，對于塑造健康的市場生態(tài)具有重要意義。
政策內(nèi)容二：大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展?！吨笇?dǎo)意見》提出四方面措施：一是加強(qiáng)基金公司投研核心能力建設(shè)，制定科學(xué)合理、公平有效的投研能力評價指標(biāo)體系，引導(dǎo)基金公司從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益。二是豐富公募基金可投資產(chǎn)類別，建立ETF指數(shù)基金快速審批通道，持續(xù)提高權(quán)益類基金規(guī)模和占比。三是穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率，推動公募基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)。四是鼓勵私募證券投資基金豐富產(chǎn)品類型和投資策略，推動證券基金期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)提高權(quán)益類私募資管業(yè)務(wù)占比，適配居民差異化財富管理需求。
政策內(nèi)容三：著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。主要包括以下四方面舉措：一是建立健全商業(yè)保險資金、各類養(yǎng)老金等中長期資金的三年以上長周期考核機(jī)制，推動樹立長期業(yè)績導(dǎo)向。二是培育壯大保險資金等耐心資本，打通影響保險資金長期投資的制度障礙，完善考核評估機(jī)制，豐富商業(yè)保險資金長期投資模式，完善權(quán)益投資監(jiān)管制度，督促指導(dǎo)國有保險公司優(yōu)化長周期考核機(jī)制，促進(jìn)保險機(jī)構(gòu)做堅定的價值投資者，為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資。三是完善全國社?；?、基本養(yǎng)老保險基金投資政策制度，支持具備條件的用人單位放開企業(yè)年金個人投資選擇，鼓勵企業(yè)年金基金管理人探索開展差異化投資。四是鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，優(yōu)化激勵考核機(jī)制，暢通入市渠道，提升權(quán)益投資規(guī)模。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年6月底，保險資金（人身險+財產(chǎn)險）持有股票余額較2023底增加1368.6億元，同期持有證券投資基金余額增加1692.7億元，權(quán)益類資產(chǎn)合計增加3061.2億元，已成為今年市場重要的增量資金力量。中長期資金的入市空間有望進(jìn)一步打開。
市場影響：中長期資金入市政策的加碼信號有望進(jìn)一步提振市場信心，主要權(quán)益指數(shù)投資價值進(jìn)一步凸顯；投資行為長期性和市場內(nèi)在穩(wěn)定性有望進(jìn)一步強(qiáng)化，夯實資本市場平穩(wěn)運行和健康發(fā)展的基礎(chǔ)，推動構(gòu)建“長錢長投”的政策體系。相較于國際經(jīng)驗來看，我國中長期資金規(guī)模和比例仍有提升空間。從美國經(jīng)驗來看，截至2023年末，美國的ETF持股占比為8.3%，證券投資基金持股占比為26%，政府+個人養(yǎng)老金合計9%。此外，政策進(jìn)一步明確，下一步，在中央金融辦統(tǒng)籌
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