>> 太平洋證券-凱文教育(002659)股權(quán)結(jié)構(gòu)理順，利好公司中長期發(fā)展-240926
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王湛 |
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事件：公司股東八大處控股與公司控股股東海國投于2024年9月20日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》和《股權(quán)托管協(xié)議》，協(xié)議約定八大處控股將其所持有的公司88,784,808股股份（占總股本的14.84%）以3.69元/股的價格通過非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給海國投，同時約定八大處控股將持有的剩余83,734,486股公司股份（占總股本的14%）對應(yīng)的全部股東權(quán)益（財產(chǎn)權(quán)和收益權(quán)除外）繼續(xù)委托海國投全權(quán)管理和行使。
管理權(quán)理順，海國投對上市公司支持力度有望進一步提升。八大處控股于2021年2月將其所持有的公司全部28.84%股份的表決權(quán)委托海國投行使，海國投成為公司控股股東?；趯疚磥淼陌l(fā)展信心，海國投于2022年在二級市場增持了1.16%公司股份，合計持有表決權(quán)的股份比例達到30%。但從收益權(quán)看，海國投占比較低，支持公司的動力不足。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，海國投持有上市公司16%的股權(quán)，30%的表決權(quán)，持股比例提升有助于投入更多的資源支持上市公司成長。八大處控股持有14%的股權(quán)，不參與上市公司運營，但可以分享公司成長帶來的紅利。
海國投國企改革目標(biāo)明確，公司有望受益。公司控股股東海國投是海淀區(qū)政府重要的國有資產(chǎn)投資運營平臺，母公司海國投集團核心業(yè)務(wù)板塊涵蓋文化教育、低碳環(huán)保、金融投資、城市服務(wù)和人工智能，資產(chǎn)總額逾2000億元。海國投24年初提出三個500億目標(biāo)：利用三年時間實現(xiàn)全體系營業(yè)收入不斷攀升至500億，實現(xiàn)良性資產(chǎn)注入500億，實現(xiàn)資本市場增值500億。此次股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓理順股東表決權(quán)與股權(quán)關(guān)系后，海國投作為公司第一大股東和控股股東將更加積極和有節(jié)奏的為公司提供支持，推動公司長遠發(fā)展。海國投可以在資產(chǎn)、資金和業(yè)務(wù)層面為公司提供的支持有望在近兩三年內(nèi)逐步落地。
國際教育和國內(nèi)賽道并行發(fā)展，在校生人數(shù)不斷提升。凱文教育主要收入來源于兩所國際學(xué)校的服務(wù)收費，公司在國際教育賽道深耕多年，海淀學(xué)校畢業(yè)生升入牛津、劍橋、杜克等國際知名院校，朝陽藝術(shù)高中收到倫敦藝術(shù)大學(xué)，伯克利音樂學(xué)院等頂級藝術(shù)院校，優(yōu)異的升學(xué)成績是學(xué)校教學(xué)成果最直接的體現(xiàn)，給公司的招生帶來口碑和影響力。朝陽學(xué)校2023年開始拓展國內(nèi)高中賽道，海淀學(xué)校24年開設(shè)小學(xué)景潤班，未來在校生人數(shù)會有持續(xù)提升，公司經(jīng)營業(yè)績逐步向好。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入3.19億/3.904億/4.64億，增速分別為25.81%/22.04%/19.03%，實現(xiàn)歸母凈利潤631萬/2741萬/5102萬，增速分別為112.69%/334.22%/86.13%，EPS分別為0.01/0.05/0.09元/股。
風(fēng)險提示：公司存在行業(yè)政策變動的風(fēng)險，招生人數(shù)不足的風(fēng)險，核心教師團隊流失的風(fēng)險等。
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