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策略摘要
　　隨著國(guó)慶假期臨近，市場(chǎng)資金避險(xiǎn)情緒升溫，疊加宏觀情緒對(duì)商品支撐逐漸降溫，膠價(jià)整體運(yùn)行或呈現(xiàn)出高位回調(diào)走勢(shì)。目前宏觀面目前利好政策為主，且天然橡膠面臨新一輪拋儲(chǔ)，需進(jìn)一步關(guān)注成交情況對(duì)市場(chǎng)的影響?？傮w來(lái)講，相關(guān)品走勢(shì)對(duì)于橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然存在正向引導(dǎo)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：9月26日，RU基差-1340元/噸（-415），RU與混合膠價(jià)差1740元/噸（+190），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-6821元/噸（+126），NR基差273元/噸（31 ）；全乳膠17100元/噸（-275），混合膠16700元/噸（-50），3L現(xiàn)貨17100元/噸（-250）。STR20#報(bào)價(jià)2075美元/噸（-10），全乳膠與3L價(jià)差0元/噸（-25）；混合膠與丁苯價(jià)差400元/噸（-250）；
　　原料：泰國(guó)煙片87.99泰銖/公斤（-0.03），泰國(guó)膠水76泰銖/公斤（+1.30），泰國(guó)杯膠59.05泰銖/公斤（+1.20），泰國(guó)膠水-杯膠16.95泰銖/公斤（+0.10）；開(kāi)工率：9月20日，全鋼胎開(kāi)工率為57.41%（-2.25%），半鋼胎開(kāi)工率為77.08%（-2.08%）；
　　庫(kù)存：9月20日，天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為117.7萬(wàn)噸（-1.51），青島港天然橡膠庫(kù)存為430122噸（-12127），RU期貨庫(kù)存為269371噸（+5927），NR期貨庫(kù)存為144146噸（-1511）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：9月26日，BR基差280元/噸（-145），丁二烯上海石化出廠價(jià)13800元/噸（+200），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)16200元/噸（0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)16100元/噸（-100），山東民營(yíng)順丁橡膠15900元/噸（-100），BR非標(biāo)價(jià)差-80元/噸（+145），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-102元/噸（-35）；
　　開(kāi)工率：9月20日，高順順丁橡膠開(kāi)工率為59.26%（+2.47%）；
　　庫(kù)存：9月20日，順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為3310噸（-350），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為2.1198噸（0.07 ）；
　　策略
　　RU、NR謹(jǐn)慎偏多。昨日天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中回調(diào)，基差有所走弱，盤(pán)面表現(xiàn)尚可，持貨商低出意愿有限，成交僵持。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)降雨仍偏多，新膠上量緩慢，原料成本持續(xù)高位帶來(lái)底部成本支撐；同時(shí)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存低位且部分膠種供應(yīng)短缺，膠價(jià)底部亦受較強(qiáng)支撐，建議保持多頭思路。關(guān)注現(xiàn)貨成交變化與拉尼娜氣候形成情況。
　　BR謹(jǐn)慎偏多。原材料丁二烯無(wú)明顯供應(yīng)壓力，在供價(jià)高位支撐及下游走勢(shì)帶動(dòng)下表現(xiàn)偏強(qiáng)。盤(pán)中回調(diào)后，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍明顯降溫，報(bào)盤(pán)小幅回落。原材料的高企以及供應(yīng)釋放受限對(duì)價(jià)格支撐仍強(qiáng)，建議保持多頭思路。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　產(chǎn)量大幅增加，需求跟進(jìn)不足、庫(kù)存累積、海內(nèi)外原料價(jià)格表現(xiàn)、國(guó)儲(chǔ)政策、宏觀氛圍變化