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事件:
　　2024年9月26日，雙環(huán)傳動(dòng)發(fā)布2024年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告：2024年前三季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.23—7.43億元，同比+22.66%—+26.05%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.95—7.15億元，同比+26.37%—+30.01%；其中2024Q3預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.5—2.7億元，同比+13.21%—+22.26%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.42—2.62億元，同比+15.79%—+25.36%。
　　投資要點(diǎn):
　　受益于新能源齒輪&智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，2024年Q3歸母凈利潤(rùn)預(yù)告均值同環(huán)比提升。2024年前三季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.23—7.43億元，取中值為7.33億元，同比+24.4%；其中2024Q3預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.5—2.7億元，取中值為2.6億元，同比+17.7%，環(huán)比+3.3%。公司2024年Q3歸母凈利潤(rùn)預(yù)告均值同環(huán)比提升，主要系作為公司業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)力的新能源汽車齒輪業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，此外智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的營(yíng)收和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)顯著同比增長(zhǎng)，為公司整體業(yè)績(jī)注入新的增長(zhǎng)動(dòng)力。
　　“新能源齒輪+智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)”打開(kāi)未來(lái)增量空間。1）新能源齒輪。公司深耕齒輪核心產(chǎn)品多年，在乘用車領(lǐng)域開(kāi)拓了比亞迪、全球領(lǐng)先電動(dòng)車制造企業(yè)、蔚來(lái)、博格華納、日電產(chǎn)等國(guó)內(nèi)外頭部新能源客戶，憑借強(qiáng)大的客戶集群，新能源汽車齒輪業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)成為業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)力。展望未來(lái)，公司將集中資源拓展海外市場(chǎng)，全球份額有望進(jìn)一步提升，全球化布局或?qū)樾履茉待X輪業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量。2）智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)。公司依托環(huán)驅(qū)科技平臺(tái)，公司深入發(fā)展智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)技術(shù)，推動(dòng)產(chǎn)品在掃地機(jī)、智能汽車、無(wú)人機(jī)、eBike等智能終端領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，積極探索并培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在智能家居和智能汽車領(lǐng)域，公司未來(lái)有望持續(xù)提升市場(chǎng)占有率，板塊業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　 考慮到公司齒輪業(yè)務(wù)受益于新能源化持續(xù)增長(zhǎng)，執(zhí)行機(jī)構(gòu)、減速機(jī)等新業(yè)務(wù)有望放量，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入100、122、140億元，同比增速為24%、21%、15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.34、12.69、14.96億元，同比增速為27%、23%、18%；EPS為1.22、1.50、1.77元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE估值分別為19、16、13倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　 原材料價(jià)格持續(xù)上漲；銷量不及預(yù)期；新客戶拓展不及預(yù)期；新工廠產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期；海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期