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核心觀點(diǎn)
　　亮相SNECES+與印度國際可再生能源展會，全球版圖開拓積極推行。9月23日與9月24日公司公眾號發(fā)布SNECES+2024與印度國際可再生能源展會邀請，中國與印度為24年新能源景氣發(fā)展大國，國內(nèi)優(yōu)秀品牌有望通過此類平臺更好得激活公司品牌知名度并為優(yōu)化全球光儲銷售渠道爭取更多機(jī)會。
　　中報(bào)業(yè)績夯實(shí)，Q2改善顯著，靜待H2景氣維系。公司上半年公司營收47.5億元，同比-3.0%；歸母凈利潤12.4億元，同比-2.2%。考慮到23年上半年基數(shù)原因，Q2季度改善顯著，公司單Q2營收28.6億元，同比+2.0%，環(huán)比+52.1%，同期歸母凈利潤8.0億元，同比+19.0%，環(huán)比+85.4%。
　　光儲經(jīng)濟(jì)性催化新興市場需求釋放，發(fā)展中國家電力需求增加。據(jù)公司公告提及，巴基斯坦因燃料短缺、發(fā)電能力較弱、電網(wǎng)老化程度較高等原因?qū)е麻L期拉閘限電，在IMF要求下居民電價(jià)上漲一定程度上激活了光儲需求，雖然近期存在行業(yè)資訊反饋電價(jià)可能會在出現(xiàn)一定回調(diào)的可能性，但底層矛盾仍有待解決，光儲需求激活持續(xù)性有望維系。印度因持續(xù)高溫導(dǎo)致發(fā)生大規(guī)模且持續(xù)的停電現(xiàn)象，政府鼓勵儲能裝機(jī)。推動實(shí)現(xiàn)戶用光伏高覆蓋，緩解電力系統(tǒng)壓力迫在眉睫。此外，政治地緣沖突催生戶儲需求。烏克蘭等地區(qū)境內(nèi)因戰(zhàn)爭導(dǎo)致國家發(fā)電能力驟降，電力供應(yīng)極度緊缺。隨著全球風(fēng)光度電成本的下降，新能源消納需求的增加，歐美、南非等儲能傳統(tǒng)市場需求有望逐步回升，以東南亞為代表的新興市場有望崛起。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　結(jié)合公司24H1經(jīng)營情況，我們對公司24-26年盈利預(yù)測進(jìn)行調(diào)整，我們預(yù)測公司2024-2026年歸母凈利潤為29.31億、37.94億、以及45.00億元（原預(yù)測2024年以及2025年分別為31.38億、45.44億），對應(yīng)每股收益分別為4.55、5.88、6.98元；參照可比公司給予公司24年22倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為100.04元，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外光儲需求不及預(yù)期、毛利率波動風(fēng)險(xiǎn)、儲能電池業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)、競爭激烈程度提升風(fēng)險(xiǎn)、國際局勢影響出口的風(fēng)險(xiǎn)。