>> 華龍證券-A股投資策略點評報告：9月政治局會議超預(yù)期，“促”經(jīng)濟“振”市場-240926
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
大小： |
647KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱金金 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
9月26日政治局會議召開，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下一步經(jīng)濟工作。會議提出“要努力提振資本市場”，提及的多項政策受到市場關(guān)注，市場再次受到政策催化獲得較好表現(xiàn)，截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)漲3.61%，上證收益漲3.61%，滬深300漲幅為4.23%，其中上證指數(shù)站上3000.95點。
觀點：
9月政治局會議研究經(jīng)濟形勢比較罕見。歷次研究經(jīng)濟形勢政治局會議多為4月、7月、10月、12月召開，9月政治局會議進(jìn)行新一輪的政策部署。當(dāng)前我國經(jīng)濟的基本面及市場廣闊、經(jīng)濟韌性強、潛力大等有利條件并未改變，政策主要為應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟運行出現(xiàn)一些新的情況和問題。
體現(xiàn)出做好經(jīng)濟工作的責(zé)任感和緊迫性。從1-8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)有效需求仍需要進(jìn)一步提振，為完成全年經(jīng)濟目標(biāo)，仍需要采取進(jìn)一步的政策措施。因此本次會議提出“要抓住重點、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”。
強調(diào)在政策力度上有進(jìn)一步的提升。提出“要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財政支出”，相較于7月政治局會議中提出“要加強逆周期調(diào)節(jié)，實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，表述中由“加強”到“加大”，表明政策力度進(jìn)一步提升。強調(diào)“更好發(fā)揮政府投資帶動作用”、“要降低存款準(zhǔn)備金率，實施有力度的降息”。
房地產(chǎn)及防范風(fēng)險領(lǐng)域出現(xiàn)積極變化。9月政治局會議涉及房地產(chǎn)最新表述“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，結(jié)合之前9月24日國新辦新聞發(fā)布會上，央行提出的關(guān)于房地產(chǎn)的進(jìn)一步政策措施來看，政策有望促進(jìn)房地產(chǎn)市場由“跌”向“穩(wěn)”轉(zhuǎn)變。在涉及防范風(fēng)險領(lǐng)域的表述上由4月、7月政治局會議表述“要持續(xù)防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺婪痘庵攸c領(lǐng)域風(fēng)險取得積極進(jìn)展。”，可見化解房地產(chǎn)及地方債風(fēng)險方面取得重大進(jìn)展。
投資建議：
支持資本市場的政策力度針對性提升。9月政治局會議提出“要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施”。政策表述涉及市場流動性注入、市場活躍度提升、保護中小投資者，正面回應(yīng)了市場關(guān)注度較高的幾個方面，市場有望更加積極。建議關(guān)注幾個投資方向：一是大消費、地產(chǎn)鏈，政策支持下房地產(chǎn)市場有望止跌回穩(wěn)，9月24日金融政策中提及降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，政策有助于降低房貸支出，促進(jìn)擴大消費和投資，相關(guān)行業(yè)有望受益。二是金融板塊，其中券商或直接受益于入市增量資金，以及包括政策促進(jìn)股權(quán)市場發(fā)展有望帶來更多的利好因素。三是政策力度進(jìn)一步提升，帶動內(nèi)需提振，穩(wěn)定經(jīng)濟增長預(yù)期，疊加流動性預(yù)期改善后風(fēng)格有所切換，成長板塊值得關(guān)注。主題關(guān)注：中特估、新質(zhì)生產(chǎn)力、并購重組、國企改革等。
風(fēng)險提示：
(1)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。在政策的支撐下，經(jīng)濟復(fù)蘇良好，政策預(yù)期仍會持續(xù)發(fā)力穩(wěn)定內(nèi)需，經(jīng)濟有望持續(xù)復(fù)蘇向好，但仍會受到很多不確定因素的影響，若經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期可能會引發(fā)市場波動。
(2)行業(yè)風(fēng)險。行業(yè)業(yè)績會受到多種因素影響，如供求關(guān)系、行業(yè)周期等，若業(yè)績不及預(yù)期可能導(dǎo)致行業(yè)指數(shù)或個股波動。
(3)匯率風(fēng)險。人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，有利于A股市場表現(xiàn)，但人民幣匯率受到多種因素影響，若超預(yù)期波動可能導(dǎo)致市場波動。
(4)再通脹風(fēng)險。美聯(lián)儲超預(yù)期降息后，全球流動性預(yù)期進(jìn)一步打開，有望支撐全球需求保持韌性，但也可能會導(dǎo)致再通脹，進(jìn)而引發(fā)流動性收緊的風(fēng)險。
(5)黑天鵝事件。難以預(yù)計的突發(fā)事件對市場產(chǎn)生干擾，這些事件可能包括地緣沖突、金融風(fēng)險、貿(mào)易保護、自然災(zāi)害等。
|
|
