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逆變器8月出口金額環(huán)比回升，歐洲市場環(huán)比改善明顯。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年8月，我國逆變器出口金額62億元，同/環(huán)比分別增長24%/10%。1-8月，我國逆變器出口金額共計(jì)402億元，同比減少24%。2024年1-8月，歐洲、亞洲、拉丁美洲是我國出口逆變器的前三大市場，出口金額占比分別為41%/33%/13%。歐洲仍是我國逆變器出口的第一大市場，1-8月出口金額占比從23年同期的61%下降至41%，但8月出口金額環(huán)比明顯改善（+24%）。亞洲、拉丁美洲市場需求快速增長，分別貢獻(xiàn)了1-8月33%/13%的逆變器出口金額，新興市場逐漸崛起。8月，亞洲出口金額環(huán)比偏弱（-6%），主要由于季節(jié)性因素影響南亞和東南亞市場需求；拉美出口金額環(huán)比維持增勢（+4%）。
　　亞洲市場：受南亞、東南亞雨季因素影響，逆變器出口環(huán)比表現(xiàn)較弱。2024年1-8月，我國逆變器出口亞洲市場金額134億元，同比增長42%。8月，我國出口亞洲逆變器金額19.0億元，同/環(huán)比分別+72%/-6%。7、8月我國出口亞洲的逆變器金額環(huán)比連續(xù)下滑，主要由于南亞和東南亞地區(qū)面臨雨季，影響安裝進(jìn)度所致。1-8月，南亞的印度、巴基斯坦，以及中東的沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋，是我國逆變器出口亞洲的前四大地區(qū)，出口金額合計(jì)占我國1-8月出口亞洲金額的52%。8月，我國出口印度和巴基斯坦的逆變器金額環(huán)比分別下降40%和10%，主要由雨季所致；出口沙特的月度金額波動(dòng)大（7/8月環(huán)比分別-94%/+1564%），主要由于沙特裝機(jī)以大機(jī)為主，出貨較不均勻；我國出口東南亞逆變器金額環(huán)比下降10%，同樣受雨季影響。
　　歐洲市場：德國市場環(huán)比改善，烏克蘭需求維持高水平。2024年1-8月，我國出口歐洲逆變器金額164億元，同比下降49%。8月，我國出口歐洲逆變器金額27.4億元，同環(huán)比分別-1%/+24%，環(huán)比明顯改善。8月，我國出口歐洲逆變器115.7萬臺(tái)（環(huán)比-2%），單臺(tái)均價(jià)2364元（環(huán)比+26%），逆變器出口金額增長主要由價(jià)格上漲帶動(dòng)，可能由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，例如儲(chǔ)能產(chǎn)品占比增加。德國是歐洲戶儲(chǔ)的主要市場，8月我國出口德國的逆變器金額6.1億元，環(huán)比大增69%，主要由于單臺(tái)價(jià)格上漲。由于8月德國需求端裝機(jī)并無明顯增長，我們推測出口增長原因可能為庫存消耗和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。烏克蘭需求維持較高水平，7/8月，我國出口烏克蘭的逆變器金額分別為0.53/0.52億元，環(huán)比+384%/-2%，需求維持強(qiáng)勁。
　　拉美、非洲市場：主要國家需求同環(huán)比均向好。2024年1-8月，我國出口拉美逆變器金額53.3億元，同比增長33%。8月，我國出口拉美逆變器金額7.2億元，同環(huán)比分別+44%/+4%。巴西是我國逆變器出口拉美最主要的市場，1-8月我國出口巴西的逆變器金額占拉美區(qū)域的74%。8月，我國出口巴西的逆變器金額4.6億元，同/環(huán)比分別+61%/+10%。7、8月巴西逆變器出口較前幾月下降，主要由于巴西冬季所致，同比仍呈現(xiàn)明顯增長。2024年1-8月，我國出口非洲逆變器金額24.3億元，同比減少40%。8月，我國出口非洲逆變器金額4.2億元，同環(huán)比分別+81%/+16%，4-8月出口金額環(huán)比持續(xù)增加。分國別來看，南非需求降幅較大，尼日利亞等小基數(shù)市場需求則快速增長。
　　投資建議：歐洲市場回暖明顯，新興市場景氣依舊，推薦逆變器各細(xì)分賽道領(lǐng)先企業(yè)。推薦：大儲(chǔ)出海進(jìn)程領(lǐng)先、斬獲中東大單的陽光電源；深耕戶儲(chǔ)新興市場、實(shí)力強(qiáng)勁的德業(yè)股份。建議關(guān)注：戶儲(chǔ)新秀，有望受益于歐洲市場需求改善和新興市場拓展的艾羅能源；國產(chǎn)微逆領(lǐng)軍者，歐洲、拉美業(yè)績可期的禾邁股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.各市場需求增長不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2.全球市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。3.市場限制政策收緊的風(fēng)險(xiǎn)。