>> 海通證券-策略對話行業(yè)：中級行情機會在哪里？-240929
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
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| 1498KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
余文心,荀玉根,吳信坤 |
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投資要點：
核心結(jié)論：①政策組合拳立足實體經(jīng)濟又兼顧資本市場，疊加前期股市處于歷史性底部，中級行情啟動條件已具備。②每輪中級行情均有主線，地產(chǎn)和消費支持政策是亮點，估值低、倉位低的地產(chǎn)、消費醫(yī)藥值得重視。③結(jié)合行業(yè)分析師意見：關(guān)注地產(chǎn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、白酒和乳制品、港股互聯(lián)網(wǎng)電商和美護零售、運動景氣賽道以及醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)標的。
策略：政策暖風吹拂，消費地產(chǎn)修復。本次A股放量大漲，主要是受益于前期宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)弱下A股底部逐漸明確，以及本周政策積極轉(zhuǎn)向。截至24/9/20，從估值、破凈率、風險溢價、股債收益比等多個指標來看，市場風險偏好和情緒已經(jīng)處在大的底部區(qū)域。9/24國新辦新聞發(fā)布會打出“金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”政策組合拳，在貨幣、地產(chǎn)、股市等方面同時發(fā)力，極大地提振了消費者信心。目前宏觀基本面仍受地產(chǎn)消費拖累，后續(xù)隨著財政持續(xù)發(fā)力，將有助于提振基本面預期，推動股市中級別行情逐漸展開。行業(yè)層面，當前地產(chǎn)、消費、醫(yī)藥行業(yè)估值和基金配置力度已處于歷史低位，并且地產(chǎn)、消費領(lǐng)域是近期政策發(fā)力的重點。因此，在財政發(fā)力背景下地產(chǎn)、消費、醫(yī)藥等領(lǐng)域基本面有望逐漸改善，或成為中級別行情中的主線。
大行情下關(guān)注什么標的？關(guān)注地產(chǎn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、食飲的白酒和乳制品、批零的港股互聯(lián)網(wǎng)電商和美護零售、紡服的運動景氣賽道以及醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)標的。地產(chǎn)：房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的新定位明確，后續(xù)政策將采取“強供給側(cè)\強需求側(cè)”模式，此外央行釋放流動性將助力改善房企融資環(huán)境與優(yōu)質(zhì)公司表現(xiàn)。食飲：短期情緒改善與增量資金入市有望修復板塊估值，降準降息及消費刺激有望釋放消費潛力，加速白酒及大眾品需求改善。批零：政策傳導鏈路短、業(yè)績邊際改善斜率高的消費子板塊將有望更充分受益，其中估值角度港股多優(yōu)于A股。紡服：消費基本面數(shù)據(jù)仍需觀察，但政策利好或為板塊估值提供支撐，且投資風險偏好有所提升。關(guān)注優(yōu)選運動景氣賽道與行業(yè)龍頭，回購&高股息或有望提供穩(wěn)健回報。醫(yī)藥：增量政策持續(xù)推出，推動全指醫(yī)藥指數(shù)走勢，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)標的。
風險提示：財政發(fā)力進度不及預期，國內(nèi)宏微觀基本面修復不及預期。
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