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促消費(fèi)政策驅(qū)動(dòng)下，新能源汽車滲透率有望繼續(xù)上拐。ummary]近期，國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議聚焦經(jīng)濟(jì)政策，在內(nèi)需上，將促消費(fèi)、惠民生放在了一起，財(cái)政貨幣政策或正在路上，內(nèi)需消費(fèi)有望回暖。我們認(rèn)為新能源汽車消費(fèi)作為大宗消費(fèi)的一部分，有望隨著內(nèi)需消費(fèi)的提升滲透率進(jìn)一步上拐。
　　以舊換新持續(xù)催化，新技術(shù)迭代+降本驅(qū)動(dòng)下游需求。7月發(fā)改委等出臺(tái)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，對(duì)購(gòu)買新能源汽車補(bǔ)貼1.5-2萬(wàn)元，目前3000億特別國(guó)債已全部下達(dá)。8月份全國(guó)乘用車零售量為190.5萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)10.8%；其中，新能源汽車零售量為102.7萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)17%。新能源車成本方面，碳酸鋰價(jià)格下降，有望帶動(dòng)電池成本及終端售價(jià)下降，有望刺激下游需求，同時(shí)5C快充加速推進(jìn)，新能源車?yán)锍探箲]持續(xù)改善，復(fù)合集流體等新技術(shù)處于量產(chǎn)前夕，我們認(rèn)為在“兩新”政策刺激+新能源車降本及技術(shù)迭代作用下，新能源車滲透率有望繼續(xù)提升。
　　行業(yè)格局有望優(yōu)化，盈利有望觸底回升。1）從盈利角度來(lái)看，我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)2022-2023年行業(yè)供給沖擊，鋰電池整體盈利有望觸底，同時(shí)隨著行業(yè)盈利下降，擴(kuò)產(chǎn)能力有望下降。2）政策方面，工信部5月出臺(tái)相關(guān)政策，引導(dǎo)行業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的項(xiàng)目。我們認(rèn)為隨著國(guó)內(nèi)新能源車需求的繼續(xù)增長(zhǎng)，鋰電池供應(yīng)階段性過(guò)剩問(wèn)題有望逐步迎來(lái)拐點(diǎn)。
　　投資建議：鋰電池板塊經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期大幅回調(diào)，未來(lái)隨著行業(yè)盈利觸底回升，板塊估值吸引力有望提升。建議關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能、當(dāng)升科技、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、天賜材料、科達(dá)利、比亞迪、星源材質(zhì)、中偉股份、恩捷股份、德方納米、信德新材、天奈科技、中科電氣、壹石通等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代變化風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等。