>> 信達證券-鋼鐵行業(yè)周報：宏觀利好政策頻出，鋼價整體偏強運行-240927
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
大小： |
1403KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本期內容提要：
本周市場表現(xiàn)：本周鋼鐵板塊上漲17.11%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤；其中，特鋼板塊上漲17.11%，長材板塊上漲18.39%，板材板塊上漲17.34%；鐵礦石板塊上漲15.20%，鋼鐵耗材板塊上漲15.72%，貿易流通板塊上漲17.96%。
鐵水產量環(huán)比增加。截至9月27日，樣本鋼企高爐產能利用率84.5%，周環(huán)比增加0.39百分點。截至9月27日，樣本鋼企電爐產能利用率43.7%，周環(huán)比增加3.98百分點。截至9月27日，五大鋼材品種產量726.2萬噸，周環(huán)比增加15.84萬噸，周環(huán)比增加2.23%。截至9月27日，日均鐵水產量為224.86萬噸，周環(huán)比增加1.03萬噸，同比下降24.13萬噸
五大材消費量環(huán)比下降。截至9月27日，五大鋼材品種消費量913.4萬噸，周環(huán)比增加68.87萬噸，周環(huán)比增加8.16%。截至9月27日，主流貿易商建筑用鋼成交量14.2萬噸，周環(huán)比增加3.26萬噸，周環(huán)比增加29.82%。
社會庫存環(huán)比下降。截至9月27日，五大鋼材品種社會庫存912.0萬噸，周環(huán)比下降70.79萬噸，周環(huán)比下降7.20%，同比下降15.50%。截至9月27日，五大鋼材品種廠內庫存379.9萬噸，周環(huán)比下降19.53萬噸，周環(huán)比下降4.89%，同比下降11.99%。
普鋼價格環(huán)比上漲。截至9月27日，普鋼綜合指數(shù)3567.9元/噸，周環(huán)比增加137.05元/噸，周環(huán)比增加3.99%，同比下降12.08%。截至9月27日，特鋼綜合指數(shù)6605.9元/噸，周環(huán)比增加33.06元/噸，周環(huán)比增加0.50%，同比下降6.16%。截至9月27日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤為-43.65元/噸，周環(huán)比增加63.6元/噸，周環(huán)比增加59.29%。截至9月27日，螺紋鋼電爐噸鋼利潤為-145.12元/噸，周環(huán)比增加50.1元/噸，周環(huán)比增加25.66%。
主焦煤價格環(huán)比上漲。截至9月27日，日照港澳洲粉礦現(xiàn)貨價格指數(shù)（62%Fe）為740元/噸，周環(huán)比上漲52.0元/噸，周環(huán)比上漲7.56%。截至9月27日，京唐港主焦煤庫提價為1760元/噸，周環(huán)比上漲30.0元/噸。截至9月27日，一級冶金焦出廠價格為2010元/噸，周環(huán)比增加55.0元/噸。截至9月27日，樣本鋼企焦炭庫存可用天數(shù)為11.11天，周環(huán)比增加0.3天，同比增加0.4天。截至9月27日，樣本鋼企進口鐵礦石平均可用天數(shù)為24.32天，周環(huán)比增加3.3天，同比增加0.3天。截至9月27日，樣本獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為11.38天，周環(huán)比增加0.8天，同比增加0.6天。
本周，鐵水日產環(huán)比微增，但仍低于往年同期水平（截至9月27日，日均鐵水產量為224.86萬噸，周環(huán)比增加1.03萬噸，同比下降24.13萬噸）。五大鋼材品種社會庫存周環(huán)比下降7.20%，五大鋼材品種廠內庫存周環(huán)比下降4.89%。本周鋼價繼續(xù)逐步回升，原料價格普遍上漲，日照港澳洲粉礦（62%Fe）上漲52.0元/噸，京唐港主焦煤庫提價上漲30.0元/噸。需注意的是，本周國內宏觀利好頻出，降準、降低存量房貸利率等多項重磅政策推出，進一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，貨幣和財政刺激政策多管齊下，鋼材需求復蘇預期增強。整體上，我們認為短期鋼價偏強運行，但仍需關注后續(xù)產能管控措施及下游需求變動，隨著補庫預期落地及產能管控的加碼，鋼材價格有望逐步修復。
投資建議：雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤整體下行，但伴隨系列“穩(wěn)增長”政策縱深推進，鋼鐵需求總量有望在房地產筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)或甚至邊際略增，反觀平控政策預期下鋼鐵供給總量趨緊且產業(yè)集中度持續(xù)趨強，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢有望維持平穩(wěn)。與此同時，經(jīng)濟高質量發(fā)展和新質生產力宏觀趨勢下，特別是受益于能源周期、國產替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益?？傮w上，我們認為未來鋼鐵行業(yè)產業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當前部分公司已經(jīng)處于價值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結構性投資機遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強、具備規(guī)模效應的龍頭鋼企，未來存在估值修復的機會，維持行業(yè)“看好”評級。建議關注以下投資主線：一是充分受益新一輪能源周期的優(yōu)特鋼企業(yè)久立特材、常寶股份、武進不銹；二是受益于高端裝備制造及國產替代的優(yōu)特鋼公司中信特鋼、甬金股份；三是布局上游資源且具備突出成本優(yōu)勢的高壁壘資源型企業(yè)首鋼資源、河鋼資源；四是資產質量優(yōu)、成本管控強力的鋼鐵龍頭企業(yè)華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份；五是受益地方區(qū)域經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展和深化企業(yè)改革有望迎來困境反轉的山東鋼鐵。
風險因素：地產進一步下行；鋼鐵冶煉技術發(fā)生重大革新；鋼鐵工業(yè)高質量發(fā)展進程滯后；鋼鐵行業(yè)供給側改革政策發(fā)生重大變化
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