>> 銀河證券-鋼鐵行業(yè)月報：鋼材凈出口量增，價格及需求有望上行-240920
| 上傳日期： |
2024/9/24 |
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| 4577KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
華立,趙良畢 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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二級市場行情:本月(2024.9.1-2024.9.15)上證指數(shù)跌幅為4.86%;深證成指跌幅為4.37%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅為2.87%;一級行業(yè)指數(shù)中，鋼鐵板塊跌幅為5.17%。根據(jù)鋼鐵板塊三級子行業(yè)，總市值加權平均數(shù)據(jù)來看，長材子板塊漲幅表現(xiàn)靠前，上漲2.72%。鋼鐵板塊個股中，上漲、維持和下跌的個股占比分別為18.18%，2.27%和79.55%。
鋼鐵量價數(shù)據(jù)綜述∶根據(jù)國家統(tǒng)計局等最新數(shù)據(jù)，截至2024年8月，鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，量價小幅下降。鋼材市場價格有所回調(diào)，中國鋼材綜合指數(shù)93.71，較上月均價下跌7.62，跌幅為7.52%。生產(chǎn)產(chǎn)量同比下降，8月國內(nèi)粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為7,792、6,814、11,090萬噸，同比分別減少10.40%、減少8.80%、減少6.50%。8月國內(nèi)鋼材市場去庫，國內(nèi)鋼材社會庫存936萬噸，環(huán)比減少10.00%，同比減少2.70%。鋼鐵凈出口量環(huán)比上升，8月國內(nèi)鋼材凈出口量899萬噸，環(huán)比上一月增加166萬噸。
鋼鐵供需產(chǎn)業(yè)鏈分析:從供給側(cè)來看，8月以來，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)面臨挑戰(zhàn)，行業(yè)利潤率下滑。鋼鐵企業(yè)陸續(xù)開始實施生產(chǎn)調(diào)整，部分鋼廠進入檢修，高爐減產(chǎn)數(shù)量上升，開工率有所下降。在全國247家樣本鋼企中，2024年8月國內(nèi)高爐平均開工率為78.82%，環(huán)比下降3.74pct，同比下降4.84pct。從下游需求側(cè)來看，8月國內(nèi)鋼材表觀消費量10,191萬噸，同比減少6.40%。從不同鋼材品種來看，7月國內(nèi)螺紋鋼、冷軋卷板、熱軋卷板、線材、中板表觀消費量1,543.12萬噸（環(huán)比減少14.47%)、328.65萬噸（環(huán)比增長4.72%)、1,311.09萬噸(環(huán)比增加8.63%)、1,105.36萬噸(環(huán)比減少6.81%)、691.76萬噸（環(huán)比增長3.16%）。從上游來看，隨著原料價格上漲，鋼企盈利率有所下降。從下游需求來看，7月國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.50%，較上月減少0.60pct。分領域看，基礎設施建設投資(不含電力)累計同比+4.40%,房地產(chǎn)業(yè)投資累計同比下降9.80%，制造業(yè)投資累計同比+9.10%，制造業(yè)需求較強有望延續(xù)。總體來說，制造業(yè)復蘇態(tài)勢延續(xù)，地產(chǎn)政策效果有望逐漸顯現(xiàn)。目前下游需求有所分化，采購積極性偏低，多以剛需為主。我國中高端特鋼處于成長階段，應用于航空航天、新能源、造船等高端制造行業(yè)處在蓬勃發(fā)展期，有望受益制造業(yè)景氣復蘇。
投資建議:目前鋼鐵需求從房地產(chǎn)向高端制造轉(zhuǎn)型過程中，國內(nèi)制造業(yè)有望不斷轉(zhuǎn)型升級，鋼廠有望繼續(xù)復產(chǎn)，制造業(yè)對鋼材需求存在剛性支撐。下半年房地產(chǎn)仍為鋼材需求拖累項，但基建需求有望集中釋放，出口需求存在韌性，總需求方面有望好于上半年。我們認為伴隨9月以來，傳統(tǒng)“金九銀十”鋼材消費旺季到來，行業(yè)供需格局有望進一步改善，催化鋼價反彈，具備經(jīng)營韌性和競爭優(yōu)勢的制造業(yè)核心資產(chǎn)有望迎來盈利復蘇與價值重估。工信部暫停鋼鐵產(chǎn)能置換，政策積極變化有望驅(qū)動市場預期改善，供應端長期約束有望顯現(xiàn)，鋼材利潤或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)回升。在底部周期具備較強盈利能力及穩(wěn)健高分紅的鋼鐵核心資產(chǎn)有望迎來估值修復。建議關注:普鋼板塊和特鋼板塊相關龍頭公司等。
風險提示:下游地產(chǎn)基建等需求不及預期的風險;鐵礦石、煤炭等原料價格不確定性風險;鋼鐵行業(yè)政策重大變化的風險等。
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