>> 華寶證券-鋼鐵行業(yè)8月月報：8月國內(nèi)鋼鐵供需雙弱，出口同比增幅重回兩位數(shù)-240924
| 上傳日期： |
2024/9/24 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張錦 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
8月鋼鐵供給同比降幅擴大，長材庫存去化明顯，出口同比提速。8月粗鋼產(chǎn)量7792萬噸，同比-10.4%，前值為-9%。庫存端，因鋼材減量主要來自建材端，螺紋、線材的去庫趨勢較為明顯，板材庫存變化幅度不大。截至8月底，螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的庫存與7月底庫存相比，變化幅度分別為-21.6%、-21.4%、-2.2%、2.7%、-2.1%。8月國內(nèi)鋼材出口950萬噸，同比14.7%，前值為7.1%。
鋼材終端消費仍處淡季之中，鋼價持續(xù)震蕩下行。8月淡季影響持續(xù)深入，整體需求偏弱。五大材周度平均表觀消費量合計831.6萬噸，同比-10%，前值為-4%。其中長材周度平均表觀消費合計291.03萬噸，同比-22.2%，環(huán)比-11.4%;板材周度平均表觀消費合計540.58萬噸，同比-1.6%，環(huán)比-3.8%。終端消費整體表現(xiàn)疲軟，疊加成本支撐轉(zhuǎn)弱，鋼價持續(xù)承壓下行。8月鋼材綜合價格指數(shù)為93.71，環(huán)比-7.5%，同比-14.5%，同環(huán)比降幅分別擴大6.8和4.7個百分點。
8月原料價格整體走勢偏弱，雙焦價格跌幅大于鐵礦。8月受天氣影響多地項目開工受到限制，疊加盈利狀況不佳，鋼廠生產(chǎn)意愿不強，鐵水產(chǎn)量下滑，原料價格整體震蕩偏弱。8月普氏鐵礦石價格指數(shù)月平均值（62%Fe:CFR:青島港）為98.7美元/噸，環(huán)比-6.83%；焦煤價格指數(shù)月平均值為1752.9點，環(huán)比-7.13%；焦炭價格指數(shù)月平均值為1686.5元/噸，環(huán)比-9.12%，雙焦價格跌幅大于鐵礦。
鋼企盈利率下滑至不足5%，鋼企盈利不佳是造成鋼廠減產(chǎn)的原因之一。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，8月，在247家調(diào)研樣本中，鋼廠平均盈利率為4.33%，環(huán)比下降27.8個百分點，降幅較上月擴大10.6個百分點，同比下降54.8個百分點。8月螺紋鋼高爐企業(yè)、熱軋板卷、冷軋半卷月平均利潤為-369.33元/噸、-391.46元/噸、-277.79元/噸，環(huán)比分別減少37元/噸、132元/噸、62.7元/噸，三大品種的虧損均走擴，熱卷利潤降幅達到100元/噸以上。
投資建議：8月全國多地持續(xù)受高溫天氣影響，下游開工不足，整體需求持續(xù)偏弱。同時，鋼企盈利狀況持續(xù)惡化，鋼廠生產(chǎn)積極性受到壓制，導(dǎo)致雙焦、鐵礦石需求偏弱，原料價格震蕩下行，需求不足疊加成本支撐轉(zhuǎn)弱，鋼價持續(xù)承壓下行。鋼企盈利率進一步大幅下降至4.33%，降幅較上月擴大10.6個百分點，螺紋、熱卷、冷卷三大品種的虧損均走擴，熱卷利潤降幅達到100元/噸以上。9月隨著天氣的好轉(zhuǎn)，鋼材終端需求邊際或?qū)⒊霈F(xiàn)好轉(zhuǎn)，但受地產(chǎn)拖累反彈幅度受限，“金九”預(yù)期待驗證；供給端，目前鋼材庫存已處于較低位置，鋼廠有望在需求好轉(zhuǎn)下逐步推進復(fù)產(chǎn)，鋼價走勢需依賴于需求端的恢復(fù)情況及鋼廠復(fù)產(chǎn)推進情況。在下游行業(yè)未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象時，預(yù)計鋼價以震蕩調(diào)整為主。
風(fēng)險提示：鋼廠供應(yīng)出現(xiàn)大幅波動；宏觀層面對房地產(chǎn)、基建的影響不及預(yù)期；外部環(huán)境的不確定性對出口造成影響；下游需求不及預(yù)期。
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