>> 華金證券-蘇州天脈(301626)新股覆蓋研究-240929
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
大?。?/td>
| 708KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
下下周三（10月9日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“蘇州天脈”詢價。
蘇州天脈（301626）：公司主營業(yè)務為導熱散熱材料及元器件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括熱管、均溫板、導熱界面材料、石墨膜等。公司2021-2023年分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.08億元/8.41億元/9.28億元，YOY依次為74.40%/18.66%/10.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元/1.17億元/1.54億元，YOY依次為21.76%/80.84%/32.12%。最新報告期，公司2024年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入4.57億元，同比增加1.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.97億元，同比增加46.40%。根據(jù)公司管理層初步預測，公司2024年1-9月營業(yè)收入同比增長3.06%至6.00%，歸母凈利潤同比增長24.63%至33.86%。
投資亮點：1、公司是國內較早布局均溫板產(chǎn)品、并實現(xiàn)量產(chǎn)的散熱解決方案提供商，在產(chǎn)品性能及市占率等方面均位居行業(yè)前列。公司深耕電子產(chǎn)品導熱散熱領域十余年，于2017年前瞻性布局均溫板技術，成為國內較早掌握均溫板量產(chǎn)能力的廠商；產(chǎn)品性能方面，所生產(chǎn)均溫板厚度最低可達0.22mm、對應傳熱量均達5W以上、性能指標位居行業(yè)前列。隨著消費電子不斷向高性能化、薄型化、集成化趨勢發(fā)展，均溫板因其優(yōu)異導熱性能、逐漸成為各大品牌廠商中高端智能手機的主流散熱方案、滲透率由2020年的5.09%提升至2023H1的32.36%；公司憑借在均溫板領域的先發(fā)優(yōu)勢和穩(wěn)定量產(chǎn)能力，在較短時間內獲得了三星、OPPO、vivo、華為、榮耀、羅技等國內外知名品牌的產(chǎn)品認證，實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)出貨。據(jù)招股書披露，2023年公司導熱散熱產(chǎn)品銷售收入在同行業(yè)可比公司中排名第三；其中，均溫板等核心產(chǎn)品在全球智能手機領域滲透率達9.45%。2、報告期間，公司積極開拓新能源汽車領域客戶，現(xiàn)已進入蔚來、比亞迪供應鏈，并有望在2024年獲得賽力斯、長安汽車的客戶認證。隨著新能源汽車市場的較快發(fā)展，將新增大量汽車電子終端設備散熱需求，公司熱管、均溫板、石墨膜等核心產(chǎn)品均具有較大的潛在發(fā)展空間。報告期間，公司積極開拓新能源汽車領域客戶；結合公司招股書及問詢回復函來看，1）2023年，公司導熱界面材料等產(chǎn)品獲得了蔚來、比亞迪的客戶認證；2）截至2023年9月，公司已向延鋒偉世通汽車電子有限公司申請認證熱管模組產(chǎn)品、向國軒高科申請認證導熱界面材料，預計于2023年獲得上述兩家認證；3）公司還向賽力斯、長安汽車申請認證導熱界面材料，預計將于2024年獲得認證。
同行業(yè)上市公司對比：公司專注于為導熱散熱材料及元器件領域；根據(jù)主營業(yè)務的相似性，選取飛榮達、中石科技思、思泉新材、阿萊德為蘇州天脈的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023年度可比公司的平均收入為16.06億元，銷售毛利率為27.50%；相較而言，公司營收規(guī)模低于可比公司平均，銷售毛利率則處于同業(yè)的中高位區(qū)間。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示
|
|
