>> 國泰君安-策略研究報告：美股大盤看空情緒顯著回落-240930
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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| 835KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
周浩,孫英超,黃凱鴻 |
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美聯(lián)儲首次降息落地后，50基點的降息幅度大幅緩解了市場對于美股經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。從美股市場看，在過去一周主要指數(shù)全線收漲，標(biāo)普500大盤指數(shù)漲0.6%至5,738點，連續(xù)數(shù)日刷新歷史新高，以科技股為核心的納斯達(dá)克指數(shù)漲1.0%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲0.5%。
整體而言，從降息前后期貨市場標(biāo)普500多空倉位的變化可以看出，50基點降息帶給市場更多的是對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的撫慰，看空情緒得到極大緩解；此外，考慮到標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)位于歷史峰值，看多情緒在此刻變得更為謹(jǐn)慎。與此同時，小盤股公司鑒于融資渠道相對受限，基準(zhǔn)利率下調(diào)對其更為重要，羅素2000指數(shù)看多情緒顯著提振。
此外，近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍具韌性，經(jīng)濟(jì)軟著陸概率較大。美國第二季度GDP年化季環(huán)比終值錄得3%，略超市場預(yù)期，且意外沒有下修；8月耐用品訂單環(huán)比初值錄得0.0%，雖然較上月大幅下降，但是超出市場的收縮預(yù)期；勞動力市場作為美聯(lián)儲未來貨幣政策的重要考量，本周也表現(xiàn)可圈可點，9月21日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)錄得21.8萬人，超出市場預(yù)期的同時創(chuàng)下5個月新低，這在一定程度上減輕了美聯(lián)儲的降息壓力。
投資建議：往前看，短期內(nèi)宏觀因子依舊是美股走勢的主線邏輯，在經(jīng)濟(jì)衰退或預(yù)期信號明確之前，市場在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布時大概率會震蕩加劇。在11月初之前，降息交易、衰退預(yù)期以及美國大選將共同影響美股市場，隨著大選結(jié)果逐步清晰以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給出更多降息信號，市場波動性依舊較大，這將限制風(fēng)險偏好向上的修復(fù)空間。結(jié)合美股過往降息周期中表現(xiàn)，階段內(nèi)持續(xù)看到順周期以及價值股的前景，從行業(yè)層面，信息技術(shù)、房地產(chǎn)和工業(yè)行業(yè)有望表現(xiàn)更好。
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