>> 銀河期貨-純堿玻璃10月報：政策利好不斷，需求有待改善-240930
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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| 2425KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李軒怡 |
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概要：
9月中央陸續(xù)出臺政策，持續(xù)為市場注入信心，帶動風險資產(chǎn)快速上漲。24日國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會，中國人民銀行公布了一系列政策，涉及降準，降低存量房貸利率等，其力度超市場預期。26日中共中央政治局召開會議，會議提及要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，繼續(xù)向市場釋放利好信號。
月內(nèi)純堿廠家兩次開會探討企業(yè)間開工調(diào)節(jié)，市場傳部分企業(yè)有減產(chǎn)計劃。但月末新政刺激投機需求和補庫需求雙增，使得短期內(nèi)市場供需平衡或供應偏緊，行業(yè)虧損及累庫帶來的產(chǎn)能出清進程被打斷。這帶來幾個擔憂，一方面，企業(yè)積極套保，行業(yè)整體成本進一步降低。另一方面，供應過剩擔憂仍存，產(chǎn)量逐步恢復。此外，中下游庫存增加，降價周期易形成負反饋。以目前的純堿日產(chǎn)線性外推，預計10月份月度產(chǎn)量320萬噸，以當前的需求推算，預計10月份供應過剩30萬噸。若需求端增加18%，供需可達平衡。
月底會議釋放房地產(chǎn)利好政策，在價格處于低位的情況下，浮法玻璃市場情緒得到提振。中游貿(mào)易商、期現(xiàn)商以及下游集中補貨，多個地區(qū)的玻璃產(chǎn)銷持續(xù)過百，部分原片企業(yè)的價格止跌并有所上漲。盡管政策落地，但下游資金的改善情況對玻璃需求的階段性支撐力度尚不明確，下游深加工訂單仍未見明顯好轉(zhuǎn)，訂單價格偏低以及賬期因素倒逼部分中小規(guī)模企業(yè)退出或者降低班次輪休。
9月初光伏玻璃行業(yè)會議提倡產(chǎn)能減產(chǎn)30%，9月堵窯企業(yè)加速增加。截至發(fā)稿，光伏玻璃日熔為97038噸，對比月初減少6027噸。多個廠家出現(xiàn)堵窯口及減產(chǎn)情況，此外部分點火產(chǎn)線未投料推遲出玻璃。當前光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩嚴重，全產(chǎn)業(yè)鏈面臨虧損，組件開標的價格持續(xù)下降。下半年組件出口需求預計進一步走弱，下調(diào)年底光伏玻璃日熔預測為10萬噸/日。
驅(qū)動上，短期正向循環(huán)形成，但根本上需關注需求端是否能有效改善。當前處在政策落地前期，市場情緒主導，各風險類資產(chǎn)價格均有上漲動力。但歸根結(jié)底，純堿、玻璃自身產(chǎn)業(yè)矛盾尚未解決，供給過剩風險尚存，靠產(chǎn)業(yè)自身調(diào)節(jié)難以達到平衡。關注節(jié)后下游原料消化情況，中游出貨節(jié)奏，以及十一消費數(shù)據(jù)。弱現(xiàn)實強預期，月差走縮，推薦1-5反套策略。
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