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事件：
　　公司發(fā)布2024年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)188.3-216.8億元，同比增長(zhǎng)29.08%-48.61%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.3-47.5億元，同比增長(zhǎng)43.19%-64.69%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)39.5-45.4億元，同比增長(zhǎng)49.62%-71.97%。
　　24Q3營(yíng)收延續(xù)高增，盈利能力同比持續(xù)提高：
　　從24Q3單季度來看，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.2-85.4億元，同比增長(zhǎng)20.42%-38.60%，中值為79.8億元，同比+29.51%。24Q3公司營(yíng)收同比延續(xù)高增長(zhǎng)，主要得益于公司刻蝕、薄膜沉積、清洗、爐管和快速退火等工藝覆蓋范圍及市場(chǎng)占有率穩(wěn)步攀升。公司24Q3預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為15.6-17.9億元，同比增長(zhǎng)43.78%-64.98%，中值為16.75億元,同比+54.38%;扣非歸母凈利潤(rùn)15.0-17.3億元，同比增長(zhǎng)45.49%-67.80%，中值為16.15億元，同比+56.65%，中值對(duì)應(yīng)公司三季度凈利率21%，同比提高接近3個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力持續(xù)提升，彰顯了公司隨著營(yíng)收不斷擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。
　　股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心
　　2024年8月30日，公司發(fā)布2024年股權(quán)激勵(lì)草案，擬向激勵(lì)對(duì)象授予919萬份股票期權(quán)，占總股本的1.73%，行權(quán)價(jià)為190.59元/股。此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司設(shè)定的2025-2028年業(yè)績(jī)目標(biāo)為：（1）營(yíng)收增速不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)（當(dāng)年全球前五大半導(dǎo)體設(shè)備公司）算術(shù)平均增速；（2）研發(fā)投入營(yíng)收占比不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)算數(shù)平均比例；（3）專利申請(qǐng)量≥500件；（4）當(dāng)前年度以及前兩年EOE算數(shù)平均值不低于16%；（5）當(dāng)前年度以及前兩年利潤(rùn)率算數(shù)平均值不低于8%。公司此次股權(quán)激勵(lì)制定的營(yíng)收增速目標(biāo)位居行業(yè)前列，彰顯了公司對(duì)于自身長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展信心。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2024年~2026年收入分別為299.84億元、398.79億元、516.63億元，歸母凈利潤(rùn)分別為58.98億元、78.35億元、93.18億元?？紤]公司規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，產(chǎn)能大幅提升，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代加速。給予公司2024年P(guān)E37.00X的估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)408.58元。給予“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游需求衰減風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，中美貿(mào)易摩擦加劇，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，客戶拓展不及預(yù)期。