>> 招商證券-科遠(yuǎn)智慧(002380)業(yè)績符合預(yù)期，盈利能力逐步提升-241015
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2024年三季報，業(yè)績符合預(yù)期。三季度高溫持續(xù)時間過長，公司項目確認(rèn)受到一定影響，環(huán)比增速略有下降。國內(nèi)火電DCS自主可控需求持續(xù)釋放是公司業(yè)績保持高增的主要原因，我們預(yù)計公司24年全年將保持高增趨勢，維持“強烈推薦”投資評級。
公司發(fā)布2024年三季報，業(yè)績符合預(yù)期。公司前三季度營業(yè)收入為11.62億元，同比增長16.16%；歸母凈利潤為1.59億元，同比增長75.34%；扣非歸母凈利潤為1.45億元，同比增長88.71%。公司前三季度經(jīng)營凈現(xiàn)金0.12億元，同比下降52.77%，主要是報告期內(nèi)支付各項稅費增加所致。報告期內(nèi)公司業(yè)績保持快速增長主要原因系下游部分行業(yè)受益于能源安全、信創(chuàng)以及工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新等利好影響，行業(yè)需求持續(xù)保持高景氣度，公司新簽訂單以及合同交付進度呈現(xiàn)出較好增長態(tài)勢。
受季節(jié)因素影響，Q3業(yè)績增速環(huán)比略有下滑。第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.57億元，同比增長15.99%，環(huán)比下降18.47%；歸母凈利潤0.48億元，同比增長2.84%，環(huán)比下降28.53%；扣非凈利潤0.45億元，同比增長8.49%，環(huán)比下降25.79%。我們認(rèn)為Q3業(yè)績環(huán)比下滑主要系三季度高溫持續(xù)時間過長，電廠因保障用電無法停機，公司項目確認(rèn)受到一定影響。
盈利能力逐步提升，期間費用投入優(yōu)化。2024年前三季度，公司毛利率為40.82%，同比上升3.68個百分點；凈利率為14.10%，較上年同期上升5.26個百分點，我們認(rèn)為毛利率提升主要系高毛利自動化業(yè)務(wù)占比提升所致。單季度指標(biāo)來看，2024年第三季度公司毛利率為42.39%，同比上升2.66個百分點，環(huán)比上升0.79個百分點；凈利率為14.46%，較上年同期下降0.79個百分點，環(huán)比下降1.57個百分點。報告期內(nèi)公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為11.63%、5.27%、10.55個百分點，較上年年同期分別變化-2.11、-0.77、+0.78個百分點。
國內(nèi)火電DCS自主可控需求持續(xù)釋放?？七h(yuǎn)智慧自主可控DCS在國內(nèi)百萬機組、9H燃機等大型機組控制系統(tǒng)的占有率名列行業(yè)前茅，公司于2020年率先在全國推出了NT6000 V5智能控制系統(tǒng)，是國內(nèi)第一家通過國家權(quán)威機構(gòu)認(rèn)證的國產(chǎn)DCS系統(tǒng)。根據(jù)公司官網(wǎng)，三季度公司斬獲浙能集團、廣東能源、大唐能源等多臺大型火力發(fā)電機組DCS自主可控項目。今明兩年是我國新增火電建設(shè)高峰期，疊加存量火電機組自主可控DCS替換需求旺盛，公司作為國內(nèi)火電DCS領(lǐng)軍企業(yè)，有望分享本輪火電建設(shè)周期紅利。
維持“強烈推薦”投資評級。預(yù)計公司2024至2026年營收分別為19.01、25.32、31.80億元，歸母凈利潤2.51、3.08、3.62億元，對應(yīng)PE分別為21.0、17.1、14.6倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險、人才流失風(fēng)險、公司涉及訴訟的風(fēng)險。
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