>> 華泰期貨-鋁日報：現(xiàn)貨成交偏差，鋁價震蕩運行-241016
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端維持增長態(tài)勢，需求端仍處于下游需求小旺季，供需矛盾暫不突出，且節(jié)后累庫幅度低于預(yù)期，短期內(nèi)鋁市場預(yù)計將維持偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注后續(xù)消費及宏觀變動，建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：由于鋁土礦供應(yīng)緊張、環(huán)保政策等因素的影響，氧化鋁產(chǎn)能的釋放或受到一定制約，短期氧化鋁市場將保持緊張態(tài)勢，支撐氧化鋁價格偏強(qiáng)運行，建議逢低買入套保思路對待，但需注意波動加大風(fēng)險。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20810元/噸，較上一交易日上漲70元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至30元/噸；中原A00鋁價錄得20780元/噸，較上一交易日上漲70元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至0元/噸；佛山A00鋁價錄得20630元/噸，較上一交易日上漲70元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-150元/噸。
鋁期貨方面：10月15日滬鋁主力合約開于20780元/噸，收于20605元/噸，較上一交易日收盤價下跌275元/噸，跌幅1.32%，最高價達(dá)到20850元/噸，最低價達(dá)到20540元/噸。全天交易日成交141944手，較上一交易日減少27683手，全天交易日持倉139789手，較上一交易日減少8286手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于20570元/噸，收于20675元/噸，較昨日午后收盤漲跌70元/噸。
供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能持續(xù)抬升，預(yù)計四季度國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能或有40萬噸左右的增量。需求方面，建材等下游加工企業(yè)開工受到一定影響，企業(yè)觀望情緒濃厚。但工業(yè)材及板帶版塊消費尚可。此外，由于河南部分區(qū)域發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警，部分中小型鋁加工企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年9月國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口56.2萬噸，環(huán)比減少3.2萬噸，刷新近5個月的最低水平，同比增長19.24%。前三季度累計出口491.3萬噸，累計同比增加15.5%。
庫存方面，截止10月14日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存65.60萬噸。截止10月15日，LME鋁庫存76.79萬噸，較前一交易日減少0.14萬噸，較上周同期減少0.99萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：10月15日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得4398元/噸，較上一交易日上漲94元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得642美元/噸，較上一交易日上漲42美元/噸。
氧化鋁期貨方面：10月15日氧化鋁主力合約開于4793元/噸，收于4688元/噸，較上一交易日收盤價下跌130元/噸，最高價達(dá)到4856元/噸，最低價為4645元/噸。全天交易日成交965729手，較上一交易日增加136509手，全天交易日持倉82953手，較上一交易日減少11120手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于4710元/噸，收于4756元/噸，較昨日午后收盤漲68元/噸。
礦石方面，幾內(nèi)亞礦石供應(yīng)干擾仍存而國內(nèi)部分地區(qū)礦山整治持續(xù)進(jìn)行，多數(shù)氧化鋁廠礦石庫存普遍在1-2周左右，鋁土礦供應(yīng)較為緊張。國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨成交價持續(xù)抬升，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。此外，因印度韋丹塔赤泥泄露和EGA海外礦石出口暫停等因素，市場對海外氧化鋁生產(chǎn)連續(xù)性產(chǎn)生擔(dān)憂。
供應(yīng)方面，據(jù)阿拉丁，河南某氧化鋁企業(yè)目前處于檢修狀態(tài)，礦石供應(yīng)緊張問題持續(xù)，折合年化運行產(chǎn)能約150-160萬噸左右。此外，重慶大型氧化鋁企業(yè)鍋爐定檢周期已到，根據(jù)特種設(shè)備定檢規(guī)定要求停產(chǎn)接受特檢，工廠將于11月1日至7日停產(chǎn)。雖然高利潤刺激著氧化鋁廠積極復(fù)產(chǎn)，但連續(xù)的高負(fù)荷運行狀態(tài)也導(dǎo)致部分氧化鋁廠檢修頻率的增加，導(dǎo)致氧化鋁整體供應(yīng)并未明顯增加。需求方面，隨著華云三期、信發(fā)準(zhǔn)東、四川啟明星、安順鋁業(yè)、六盤水雙元等電解鋁企業(yè)開始和準(zhǔn)備啟槽動作，預(yù)計年底前電解鋁運行產(chǎn)能增加40萬噸左右，對氧化鋁需求持續(xù)向好。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、流動性變動超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增。
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