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事件
　　公司發(fā)布2024年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，顯示2024年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.08-2.23億元，同比增長(zhǎng)56.47%-67.75%；單24Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.65-0.8億元，同比增長(zhǎng)30%-60%。2024年前三季度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.83-1.98億元，同比增長(zhǎng)67.14%–80.86%；單24Q3扣非凈利潤(rùn)0.6-0.76億元，同比增長(zhǎng)61.06%-101.05%。
　　核心要點(diǎn)
　　三季度預(yù)計(jì)收入端穩(wěn)定增長(zhǎng)，利潤(rùn)維持高增。公司持續(xù)深耕魚(yú)制品、豆制品、禽類(lèi)制品三大品類(lèi)，同時(shí)分別針對(duì)性推出深海鳀魚(yú)、短保豆干、糖心鵪鶉蛋創(chuàng)新高端品牌線(xiàn)，推動(dòng)收入端穩(wěn)定高質(zhì)量增長(zhǎng)。線(xiàn)上渠道Q3略有改善，公司上半年積極引進(jìn)人才梯隊(duì)補(bǔ)齊短板、亟待攻破，靜待四季度往后在公司戰(zhàn)略聚焦、資源傾斜等多方助益下帶動(dòng)線(xiàn)上渠道有更好表現(xiàn)。營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用Q2較為集中，三季度費(fèi)用端較為控制，規(guī)模效應(yīng)疊加原材料價(jià)格同比下滑所帶來(lái)的成本優(yōu)化，使得凈利潤(rùn)持續(xù)高速增長(zhǎng)。
　　大單品矩陣清晰、品牌勢(shì)能持續(xù)累積，業(yè)績(jī)有望保持高增。核心品類(lèi)持續(xù)擴(kuò)張，公司將進(jìn)一步打磨傳統(tǒng)大單品小魚(yú)干、同時(shí)穩(wěn)步推進(jìn)鵪鶉蛋。小魚(yú)品類(lèi)天花板遠(yuǎn)未觸達(dá)，公司將持續(xù)拓展渠道覆蓋面、強(qiáng)化消費(fèi)者品牌認(rèn)知，鵪鶉蛋的全年發(fā)展預(yù)計(jì)將按原定目標(biāo)推進(jìn)，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司通過(guò)穩(wěn)定的價(jià)格策略和渠道布局，抵御了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和低價(jià)產(chǎn)品的沖擊，品規(guī)也從散稱(chēng)向定量裝等多種形式進(jìn)行差異化推廣。至三季度末小魚(yú)干原材料穩(wěn)定、毛利率預(yù)期平穩(wěn)，需觀望新魚(yú)汛期價(jià)格趨勢(shì)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
　　根據(jù)預(yù)告情況我們略下調(diào)2024-2026年?duì)I收預(yù)測(cè)至24.97/31.46/38.65億元（原預(yù)測(cè)為26.02/33.27/41.20億元），同比+20.91%/+25.98%/+22.85%，同步下調(diào)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至2.91/3.70/4.59億元（原預(yù)測(cè)為2.99/3.86/4.80億元），同比+38.80%/+27.10%/+24.03%。未來(lái)三年EPS分別為0.65/0.82/1.02元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為21/17/14倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　食品安全風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。