>> 長江證券-軟件與服務行業(yè)點評報告：財政或?qū)l(fā)力，優(yōu)選計算機行業(yè)財政相關(guān)性高的順周期方向-241015
| 上傳日期： |
2024/10/15 |
大?。?/td>
| 550KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宗建樹,余庚宗 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件描述
國務院新聞辦公室于2024年10月12日上午10時舉行新聞發(fā)布會，財政部部長藍佛安，副部長廖岷、王東偉、郭婷婷出席發(fā)布會，介紹加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并答記者問。會議提到將在近期在加力支持地方化解政府債務風險等方面陸續(xù)推出一攬子有針對性增量政策舉措，地方可以騰出更多精力和財力空間來促發(fā)展、保民生等。
事件評論
計算機行業(yè)也將成為地方化債以及財政逆周期調(diào)節(jié)明確受益方向。A股計算機行業(yè)較多上市公司下游是黨政、特種行業(yè)以及各類泛財政支持的行業(yè)，自2021年地方財政壓力以來，行業(yè)需求不振且對未來需求擔憂壓制相關(guān)細分板塊當期業(yè)績及未來成長預期，較多公司深度調(diào)整，其與財政支出相關(guān)性進一步凸顯。若得以化債改善地方財政情況，相關(guān)細分方向IT支出有望修復至常態(tài)化水平，部分國家戰(zhàn)略支持方向或進一步得到資金大力支持，則對應前期受損相關(guān)方向有望得到顯著修復甚至迎來新一輪高成長。
計算機細分領(lǐng)域中政務IT尤其是財政IT、特種行業(yè)IT、網(wǎng)安、安防等領(lǐng)域公司應收賬款較多且占營收占比較高，且下游以泛財政行業(yè)為主，而信創(chuàng)尤其當前具備較大彈性的黨政信創(chuàng)同樣受財政支持較大，是計算機行業(yè)內(nèi)優(yōu)先受益于財政發(fā)力的結(jié)構(gòu)性方向。我們通過梳理計算機行業(yè)內(nèi)公司2023年年報和2024年H1的應收賬款金額、應收賬款與營收比等相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合對應上市公司下游客戶行業(yè)梳理，可以發(fā)現(xiàn)計算機行業(yè)政務IT尤其是財政IT、特種行業(yè)IT、網(wǎng)安、安防等領(lǐng)域公司應收賬款較多且占營收占比較高，且下游是以泛財政為主，從相關(guān)性上直接受益于財政向好趨勢。在此基礎(chǔ)上，之前市場上對于信創(chuàng)方向上的財政資金支持較為擔心，當前時點若財政政策發(fā)力，信創(chuàng)等方向?qū)⒊蔀橹攸c支持方向，在緊迫性、必要性等國家戰(zhàn)略目標框架下新一輪推廣期確定性提升。
重點推薦信創(chuàng)、政務IT尤其是財政IT、特種行業(yè)IT、網(wǎng)安、安防等方向。預期財政有望持續(xù)發(fā)力，計算機行業(yè)或?qū)⑷媸芤?，而其中信?chuàng)、政務IT尤其是財政IT、特種行業(yè)IT、網(wǎng)安、安防等方向一方面前期超跌，同時受益相關(guān)性更為直接，是計算機行業(yè)內(nèi)優(yōu)先受益于財政發(fā)力的結(jié)構(gòu)性方向，當前建議重視其困境反轉(zhuǎn)和成長提速機遇。
風險提示
1、財政政策發(fā)力不及預期；
2、計算機相關(guān)細分領(lǐng)域受益不及預期。
|
|
