>> 寶城期貨-豆類油脂早報-241016
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
畢慧 |
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主要品種價格行情驅(qū)動邏輯—商品期貨農(nóng)產(chǎn)品板塊
品種：豆粕（M）
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：震蕩
參考觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)
核心邏輯：周二CBOT大豆期貨徘徊在一個半月低點(diǎn)附近，受原油等外部市場走低打壓，以及最大大豆生產(chǎn)國巴西的降雨緩解土壤墑情的影響。目前美國中西部大部分地區(qū)天氣干燥，農(nóng)民得以繼續(xù)收割，美國農(nóng)業(yè)部稱將是有記錄以來最高大豆產(chǎn)量年份和第二高玉米產(chǎn)量年份。南美市場，盡管此前南美大豆播種可能略有推遲，但不足以改變豐產(chǎn)預(yù)期。隨著近期降雨改善土壤墑情，巴西大豆播種進(jìn)度有望加快。美豆期價運(yùn)行在1000美分關(guān)口下方。國內(nèi)市場，10月份港口大豆庫存仍面臨繼續(xù)累積的風(fēng)險，國內(nèi)大豆價格仍將持續(xù)承壓。庫存拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，油廠壓榨尚可，節(jié)后飼料廠有補(bǔ)貨需求，豆粕市場成交可觀。油廠遠(yuǎn)月基差成交超200萬噸，上周國內(nèi)豆粕累計成交278.45萬噸，創(chuàng)下今年周度成交最好記錄。目前政策面的不確定性仍然存在，部分飼企做好修改飼料配方，降低菜粕添比的心理預(yù)期，關(guān)注豆粕對菜粕的替代增量變化。整體來看，豆粕期價雖然受到外盤美豆期價的影響，但近期走勢表現(xiàn)抗跌，短期尚不具備深跌的基礎(chǔ)，或轉(zhuǎn)為震蕩走勢。后期關(guān)注基本面改善情況對價格的進(jìn)一步推動。
品種：棕櫚油(P)
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：偏強(qiáng)
參考觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)
核心邏輯：此前棕櫚油期價的漲勢主要是受到宏觀、原油以及國際油脂市場的帶動，缺乏國內(nèi)基本面的有力支撐。近期隨著國際油價大幅回落，給油脂市場帶來的外溢影響明顯減弱。國內(nèi)市場來看，由于11-12月份船期出現(xiàn)洗船，后期的進(jìn)口到港量可能不及市場預(yù)期。國內(nèi)棕櫚油庫存能否去化，需要考驗下游需求情況。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，棕櫚油消費(fèi)已經(jīng)度過年內(nèi)旺季，消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)弱。在棕櫚油價格明顯高于豆油價格的背景下，豆油的替代優(yōu)勢凸顯，后期棕櫚油的需求主要以剛需為主，難有增量預(yù)期。棕櫚油庫存或?qū)⒃俣让媾R攀升的風(fēng)險。關(guān)注豆棕價差變化對棕櫚油需求的抑制。短期棕櫚油期價難以獲得國內(nèi)基本面的支撐，更多是受到宏觀、原油市場的影響，關(guān)注后期國際棕櫚油基本面能否如期迎來供應(yīng)和需求的共振。國內(nèi)棕櫚油期價在跟隨國際棕櫚油市場走勢的同時，在市場資金和情緒推動下，棕櫚油期價仍將表現(xiàn)為高波動的特征，等待油脂板塊中其他油脂品種價差修復(fù)。短期寬幅震蕩為主。
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