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事項：
　　京東集團即將發(fā)布2024年三季度財報。
　　國信互聯(lián)網(wǎng)觀點：1）三季度收入利潤表現(xiàn)亮眼，料收入同比+5%，Non-GAAP凈利率同比+0.1pct：收入端，我們預計Q3京東集團實現(xiàn)營收2596億元，同比+5%。預計京東零售收入增速+5%，其中帶電類目增速轉(zhuǎn)正，日百類目高個位數(shù)增長，POP模式增速快于大盤，預計Q3廣告平臺收入相比Q2加快，傭金增速轉(zhuǎn)正、廣告增速與GMV增速類似。預計京東零售/京東物流/新業(yè)務Q2收入增速分別為+5%/10%/7%。利潤端，料公司2024Q3 Non-GAAP凈利率4.3%，同比提升0.1pct。公司始終保持有紀律的投放，自營議價能力增強使得毛利回升，預計毛利將帶動經(jīng)調(diào)凈利潤同比增長6%。展望全年，預計集團經(jīng)調(diào)凈利潤兩位數(shù)增長。2）維持優(yōu)于大市評級：以舊換新國家補貼政策于2024年8月底正式下發(fā)，預計京東將顯著受益于政策支持，我們調(diào)整2024-2026年公司收入預測至11342/12016/12809億元，調(diào)整幅度為-0.1%/-0.1%/-0.1%，調(diào)整2024-2026年公司經(jīng)調(diào)凈利預測至419/469/520億元，調(diào)整幅度為-9%/-9%/-8%，主要由于Q4雙十一營銷費用投放仍有不確定性，目前公司隱含2024年經(jīng)調(diào)整凈利12xPE，2023年公司分紅和回購合計股東回報率約4%，維持目標價162-194港幣，距當前上漲幅度1%-21%，繼續(xù)維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風險提示
　　政策風險，新進入者競爭加劇等市場風險，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風險等。